2018-04-17
東方日報
美國聯儲局延續利率正常化，三月加息後，港美息差進一步擴闊，港匯偏軟反覆觸及7.85弱方兌換保證，數日間迫使金管局五度出手承接逾百三億港元沽盤。在港息追隨美息回升無可避免下，要慎防近年泡沫化的樓市，在走資狼來了故事成真下急瀉，大家更要居安思危，為風高浪急殺埋身做好準備。
自一五年以來，聯儲局已先後六次加息，相反與美元掛鈎，實施聯繫匯率的港元，在水浸環境下，銀行體系結餘只是有序的減少，卻未見同步啟動加息。隨着銀行結餘由兩年多前高峰逾四千億元，輾轉回落到近日不足1,700億元，港匯也跌至7.85聯匯的警戒線，在目前港美一個月期拆息，依然保有接近一厘息差，匯商套息誘因激增，紛紛藉沽港元買入相對高息美元圖利，在可見日子，金管局勢將進入接貨高峰期。
金融海嘯後，美國三輪貨幣量寬，香港銀行體系長期停泊着遠遠超過需求的龐大游資，作為開放型經濟體，資金自由進出本來問題不大。事實上，就算回到海嘯前的數百億元水平，相信也無礙本港金融體系的穩健性。
現時港元仍有過千億元的結餘，資金充裕，與九七年亞洲金融風暴聚集國際炒家衝擊港匯，拆息挾至三百厘觸發股災樓災相比，無疑只是危言聳聽。可是，現實美國經濟復甦已持續一段日子，加息周期持續，港元要維持匯聯機制，息口逐步與美息同步只是遲早問題，供樓指標的香港銀行最優惠利率（Prime），在近日銀行資金成本開始緊張，相信都難以維持不變，漸進追加勢所難免。
過去十年，金融市場在央行濫印鈔票下，全球水浸嚴重，港息長年幾乎接近零水平，借錢成本低，變相鼓勵槓桿，現金成為最差的投資工具，投機者不理回報湧向實物資產，引發香港樓市嚴重扭曲，樓價完全與本地居民負擔能力脫節。港元面對資金持續流出，美國聯儲局預告今年再加息兩次，港息追升難免，與樓市息息相關的按揭息率也將同步向上，近年天價入市，又或負擔能力稍遜，在升浪尾聲才上車的樓市邊緣人，必然會首當其衝。
香港樓市築於高樓價之上，一旦樓價見頂甚至掉頭俯衝，對香港經濟的打擊不容小覷。事實上，在走資陰霾下，具有經濟寒暑表的股市，今年已一改去年大漲小回的強勢，開始像過山車般大上大落，昨日的急跌，揭示醒目資金在走資壓力下聞風先逃，警號已響起，大家不可不防。