2018-04-13
東方日報
今年以來港元持續疲弱，近日兌每美元更一再觸及7.85的弱方兌換保證界線。事實上，隨着美國利率持續調升，港、美之間的息差也不斷擴大，加上近期外圍股市動盪，國際貿易關係緊張，都是造成港元轉弱的原因。不少專家認為，港元流動性將會收縮，香港銀行加息之日亦不遠，風險因素交織之下，香港資產價格將必有壓力，股市、樓市派對隨時告終。
美國自一五年底啟動利率正常化後，聯儲局已累積加息六次。由於美國通脹升溫，加上聯儲局主席鮑威爾上周言論偏向鷹派，有投資銀行相信美國今年加息次數，會由兩至三次增加到三至五次。「息魔」步步進逼，但香港銀行卻未有同步調升利率，美國銀行業拆息相對於香港銀行同業拆息差距擴闊，吸引交易商進行套息交易，令港元持續承受沽壓。
及至昨日，港元一再觸及7.85的弱方兌換保證水平，金融管理局在晚間時分亦告出手干預，支持港元匯價。惟說到底，港美息差擴闊，港匯貶值壓力必會持續，金管局為了捍衞聯繫匯率，出手買港元沽美元實屬正常，這亦意味港息上調之日為時不遠矣！
在今年餘下時間，美息很大機會起碼再加兩次，在聯匯機制下，不利港元。雖然站在貨幣政策及利率正常化的角度，眼前港元貶值只是階段性，暫時不會見到港元有長期大幅下跌的危機，惟這過程持續多久，還是難以掌握。
在長時間零息過後，香港在利率正常化的初期，市場未必會感受到太大的問題，但當利率持續上升，匯率弱勢亦預示了市場資金的變化，加息效應累積至一定程度後，實際影響將轉明顯，借貸成本上升將無可避免對股市及樓市等資產價格造成壓力，尤其是香港樓價迭創新高，若稍後時間香港銀行上調按揭利率，樓市成交和樓價表現必會受到影響。
無可否認，港匯表現還是取決於香港經濟景氣。如今最大的不明朗因素，乃中美貿易糾紛，若兩國真的打起貿易戰，這不會是三、兩個月的事情，本身屬外向型經濟的香港難免受累，更何況如今中、港兩地金融連繫程度歷來最緊密，內地資金在港股和樓市投資比重甚大，一旦內地經濟氣候逆轉，再結合利率正常化過程令市場資金抽緊，對香港經濟的打擊將是難以預測。
身處變幻莫測的危局當中，投資者自保的最佳方法，就是作最壞的打算，做最好的準備，關鍵之一是及早降低財務槓桿，以策萬全。