去年9月截至今年3月7日，美國聯儲局共減負債表資產達596億美元，但同樣差不多這段時期，中國、歐洲、日本等的資產負債表規模共增加了6,700億美元。
即是說環球市場的資金增加可能是美國減少的11倍，這些數字顯示時代已由美國主宰的「寡頭量化貨幣時代」進入了「多頭量化貨幣時代」，即是說美國對大局已沒有絕對影響性，只有相對影響性，如果多頭量化情況持續的話，美國經濟影響力只會愈來愈小。
看清楚數量如各國資金的總和，和香港M3（泛指總存款量），比盲目追隨美國金融的方向還重要得多！迷信美國的年代已經結束。
應了解聯繫滙率新常態
「多頭量化貨幣時代」也象徵了低息年代有機會長期持續，息口可能因為資金過多而持續低於通脹及GDP，很多人仍然相信將「環球收水」，筆者卻不敢低估資金氾濫的風險，環球收水誰是贏家？誰甘心做量化貨幣的代罪羔羊？恐怕各國最佳的方案是繼續量化，讓美元自己承受之前量化的結果進入長期貶值吧。「多頭量化貨幣時代」若繼續，香港聯繫滙率將會長期出現滙率聯繫，息口脫鈎。
為了大家更加掌握資金流，我們是應該更了解聯繫滙率在新常態之下的運作，聯繫滙率本來是1983年開始以7.8港元兌1美元的機制，如果我們追隨美元的息口，我們可避免暗湧，但因為多頭量化貨幣關係我們沒有追隨美元加息，便要面對很多暗湧了。
其實在1990年之後，聯繫滙率加入了外滙基金及票據債券的發行計劃，加強了流動資金的管理。即是說若果突然間有外資滲入或者市場流動資金過分活躍的話，多了出來的銀行結餘，金管局可增發票據低息吸納，讓它離開流動資金市場，另外，如果我們的滙價被人CARRY TRADE（套息交易）的時候，當港滙去到7.85的時候，金管局就可以動用外滙儲備（為數4,435億元）去買入被沽的港元，香港的金融機制其實固若金湯啊。
撰文:汪敦敬 祥益地產總裁
欄名:專家論市