2018-03-05
明報
今日《明報》報道，2018年伊始，本港多間銀行即展開定息按揭大戰，最先推出定按產品的渣打銀行（2888），逐漸有收穫，2月份的現樓按揭佔有率有所上升。渣打香港區行政總裁禤惠儀透露，自推出定按以來，該行的新申請按揭宗數有所上升，而當中超過三成屬定按，反映市場在加息周期對此產品有需求。
對定按需求增加，其實是反對對息口上升的恐懼，事實上，美國10年債息上周已多次升至2.9厘水平以上，逼近被稱為「死亡3厘」的水平，而美元兌港元也升穿7.83的多年新高，金管局遲早要挾息。
曾任職花旗、匯豐及摩根士丹利多家國際大行高層的瑞聯銀行（Union Bancaire Privée，UBP）私人銀行首席投資總監韋立民（Norman Villamin）亦認為，隨着美國通脹升溫，以及聯儲局決心進一步利率正常化，料美國10年期國債孳息率今年升穿3厘，並可能長時間企於此水平，反映全球流動性趨緊，未來幾年本港樓市料受壓。
韋立民預測，美國今年通脹料按年回升0.5個百分點至2%，因此估計聯儲局今年會再加息3次，將聯邦基金利率上端推升至2.25厘，實質利率亦會重現正數。另外，在今年進一步加息前，聯儲局早於去年10月已率先縮表，持有的部分國債及按揭相關債券到期後便不再續期，向市場收回流動性；韋立民估計，聯儲局今年利率正常化的目標，是將美國10年期國債孳息率推升到3厘至3.5厘的區間，這樣的話，即使聯邦基金利率今年底升至2.25厘，長息與短息之間仍保持合理差距。
韋立民說：「2008年金融海嘯後，持續多年的實質負利率對全球房地產市場帶來支持，因為這會令市場對投資物業所要求的租金回報率下降，結果便是樓價上升。但假如美國10年期國債孳息率日後重上3厘（意味實質利率由負轉正），情况又會怎樣呢？很可能是過去多年的相反，即是市場對投資物業所要求的租金回報率上升，導致樓價下跌。香港樓市比較複雜，雖然美國聯儲局早於2015年已開始加息，但歐洲及日本央行仍在QE，繼續實施負利率政策，故仍有部分流動性流入香港。但我覺得全球央行跟隨美國聯儲局收水是大趨勢，所以過去多年利好全球樓市的順風（tailwind），在未來幾年將逐漸失去，甚至變成逆風（headwind），香港樓市也會受壓。」
陸振球
明報投資及地產版主編