2017-12-08
經濟日報
領展最新一輪大規模出售商場，以理想價錢成交，給市場最大的啟示，就是市場資金非常充裕，相信為後市注下強心針。
領展17商場 售價遠超估值
領展大規模標售旗下17個商場，近日終於揭盅，項目合共以230億元沽出，高於估值52%，由基匯資本為首的財團購入，若以17個商場成交價總計，為歷來最大手商舖買賣，單計成交價，僅次於長實402億元沽出中環中心75%業權，成歷來第二高的大額物業買賣。
唐榮近月亦已提過，今次領展招標的最大特點，是競投的財團，不再局限於本地老牌投資者，換來是國際知名機構投資者。據消息人士透露，今番招標次輪競投也非常激烈，中標的4大財團固然名字夠響亮，而落選的機構，同樣是實力高強。
據了解，第二標的出價大概為218億元，低於中標財團僅約5%，消息稱入標的為美國黑石基金（Blackstone），是全球最大的基金之一，在港亦曾投資商舖，名氣不用懷疑。至於第三標出價約190億元，據了解由鵬里資產（Pamfleet）夥拍KKR基金，前者非常活躍於本港物業投資市場，而KKR是知名美國大型基金。消息指，尚有安祖高頓、里昂證券等參與競投。
落選的星味十足，中標的4大財團同樣集合高手，成功投得的財團，由基匯資本、高盛投資、阿布扎比投資局（ADIA）及長城基金合組成，高盛當然是投資銀行的翹楚，而ADIA是中東主權基金，亦是全世界最大的投資集團首3位，而長城基金則是內地活躍的投資者，加上近年聲名大噪，由港人擔任基金管理角色的基匯資本，合組成最強團隊奪標而回。
17個商場，引來以上十多個粒粒皆星的財團競爭，可以說是前所未見。得出的啟示之一是市場資金多，情況不止局限於內地、亞洲，是環球資金非常充裕，無論主權或私募基金，都有充足的資金需要投資，只要遇上合適物業推出，即引來多組財團競投，在成交價方面，本年初領展為該批商場招標時，估值約145億至150億元，最終以230億元易手，比估值高出5成，至於其他財團即使落敗，同樣出價高於估值一大截，足以反映財團的投資興趣，不介意進取出價，如果短期內環球市況未有重大變化，相信這些資金，將於明年繼續四出尋找機會。
另一啟示相信是外資的心水及作風，十多年前，外資基金如大摩、美林及麥格理，專攻香港核心區如中環、上環商廈，並多次獲利而回，今時今日，外資基金投資興趣，由核心區轉至民生區，相信主要原因是核心區商廈呎價急升，近年核心區商廈，多由中資購入，而中資機構購全幢商廈，是為了設總部、建立聲響，購入後絕少機會甚至可能永不沽貨，反之外資基金講求回報率，每年要有一定升幅，並計劃3至5年後出售，在爭奪核心區商廈上，外資難敵中資，故轉戰非核心區，預計陸續有來。
外資難敵中資 轉戰民生區
是次大額成交，反映靠街坊生意的地區商舖價值絕對不低。成交的17個商場，名字包括錦泰商場、長亨商場、麗閣商場、利安商場等，若果你不是當區居民，一年也未必踏足這些商場一次，但這不代表價值低，由於地區商場商戶如超級市場、茶餐廳、文具店，客路主要靠附近屋邨市民支持，消費上是日常所需，經濟好居民消費不減少，即使萬一經濟轉向，必需品也不會省卻，甚至因經濟不佳，外出消費意慾減，寧留在當區消費，故此地區商場防守性高，回報率亦理想，所以外表並不吸引的街坊生意，其實充滿投資價值。
撰文:
唐榮
欄名: 專家樓論