2017-10-27
經濟日報
過去一星期政府統計處先後公布兩組數字，分別是最新7至9月份的就業市場的情況，以至最新9月份的通脹數字。
最新經季節性調整的失業率維持於3.1%的低水平，維持自98年以來19年的最低水平，與此同時最新基本通脹率亦較前一個月有所回落，跌至按年上升1.4%。當低失業率遇上低通脹的環境，目前市場環境如何，後市又會如何走向。
本地消費市場 持續復甦
隨着本地整體經濟維持輕微擴張，加上本地消費市場亦持續復甦，令近年來本地失業率一直維持低水平，整體就業市場持續緊張，企業請人亦有一定困難，因此連帶政府亦形容目前的勞工市場是處於全民就業的狀態。
而按傳統經濟學的分析，根據經濟學家威廉˙菲利普斯（A.W. Phillips）早於1958年根據過去100年的英國整體經濟數據作分析，定出一條代表失業率及通脹率關係的曲線，名為菲利普斯曲線（Phillips Curve），該理論發現低通脹與低失業率難以同期出現，兩者應該以負關係出現，當失業率低通脹率應該較高，而高失業率的時候，通脹數字應該是較低。
負利率持續 資金謀出路
根據菲利普斯曲線，當失業率維持低水平，企業請人出現困難的時候，自然需要增加薪酬、福利來吸引人才，薪酬增加亦自然會刺激消費，通脹率並隨之增加，當失業率處於高水平，情況自然會相反。再者隨着現今本地失業率維持低水平，新近香港人才管理協會、浸大工商管理學院人力資源及發展研究中心發表調查，顯示明年人工平均加幅亦有3.7%，相信薪酬增加，本地消費亦會進一步刺激。
假設菲利普斯曲線的理論依然成立，換言之現時低失業率及低失通脹率的情況不會長期並存，現時低通脹可以只是短暫出現。當然現實的環境如何，後市走向變化，亦確實難以用一個簡單經濟學理論的分析。
不過，整體而言，當低失業率期間維持，勞工市場處於全民就業水平，薪酬亦維持增長，「人人有工開、年年有人工加」的情況下，與此同時因應現時銀行仍處於零息水平，即使低通脹情況下，負利率的環境仍會維持，市民仍會為資金尋求出路，整體樓市剛性需求仍然存在。
撰文:
陳坤興 Q房網香港董事總經理
欄名: 大行觀點