新政反映撐經濟力度增 渣打：不排除人行降準
在今年十一長假期前，中國人民銀行等部門祭出房貸貼息新政，並調整銀行信貸政策，加大力度為第四季經濟提供支持，國有大型內銀隨即響應新政，提示合資格客戶「免申即享」貼息服務等。雖然普遍投行分析指，符合房貸貼息資格的門檻較窄，且補貼年期只有5年，料對整體樓市提振作用有限，但下調抵押補充貸款（PSL）利率、擴大其支持範圍等刺激措施，引來少數投行仍相信日後有可能減息，甚至認為這可能是新一輪貨幣寬鬆政策的開端。
渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔就是其中一員，直言不排除人行降低存款準備金率的可能性，尤其是考慮到未來數月，政府債券發行量可能明顯增加。隨着內地公布的8月經濟數據惡化，國務院本周適時表態兼由3大財金部門推新政，反映支持經濟增長的緊迫性正升溫。不過，她認為即使PSL利率下調0.25個百分點，吸引力仍不足，難以推動PSL投放重新增長，不排除人行下調公開市場隔夜逆回購操作利率；一旦下調，將被視為後續銀行間利率進一步下行的強烈信號。
大和：仍有機會減息
大和發表報告指，人行維持政策利率逾一年不變，但同時以公開市場操作等數量型工具收緊市場流動性，避免壓縮資產收益率，相比連續減息更有利內銀；惟這屬風險延後而非消除，若未能提振資本開支，日後仍可能出現較全面減息。然而，花旗料人行今年維持政策利率及存款準備金率按兵不動，其基準情景預測是不預期財政支出預算作出修訂，或新增國債額度。
在9月最後交易日，人行對7天期逆回購操作量為零，卻開展8,335億元（人民幣‧下同）隔夜逆回購操作，本周累計淨投放規模達6,597億元。
將展萬億買斷式逆回購
收市後，人行進一步預告將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式，下周四開展12,000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月。
花旗續指，一系列增量政策支持已開始顯現，即時影響料更明顯體現於投資活動，按揭利息補貼料對整體消費外溢有限。該行認為，今年政策焦點相信仍聚焦投資上，強化其「投資主導的周期企穩」看法，需關注年底中央經濟工作會議及政治局會議信號。
至於盛傳多時的按揭貼息終趕上「銀十」開局，花旗卻指，此前市場期望過高，可能對針對性鼓勵對象感失望，因貼息政策似乎僅有助三、四線城市的一般中小型物業，或二線城市的郊區以外物業去庫存。
以今年首8個月計，40個內地城市的新盤及二手物業成交之中，僅33%及56%符合面積於120方米以內、樓價於150萬元或以下的申請條件；一線城市更低至8%及27%，反觀三與四線城市佔比達44%及60%。
此外，大和提及，大部分符合資格的家庭，原本已可透過住房公積金，貸款60萬至80萬元置業，雖然利率高達2.6厘，高於獲房貸貼息的兩厘水平，但住房公積金適用於整個貸款期，而非只限於5年；且房貸貼息新政暫定為期一年，獲貼息貸款期又僅限5年，難以在租金回報率及融資成本之間產生持續息差，在貼息期屆滿後，按息將打回原形，故質疑措施能否有效提前釋放因節省利息而帶動的需求。
6大內銀響應貼息政策
姑勿論出招是否過於溫和，工商銀行(01398)、農業銀行(01288)、中國銀行(03988)、建設銀行(00939)等6大國有內銀昨已發布有關落實居民購房貸款貼息政策的公告。今日起，不但提供財政貼息服務，亦將積極推進商業性個人住房貸款貼息工作，優化辦理流程，不收取費用等。