2026-09-28
明報
【明報專訊】住建部早前定調中國房地產市場進入存量時代，推進現房銷售制後，市場預期中央將轉向更具針對性的樓市支持措施。摩根士丹利預測，中央將推出為期兩至三年的全國新房房貸貼息政策，規模約每年300億元（人民幣，下同），並加快可再生能源基礎設施的資本支出，以守住經濟增長的下限。雖然措施對宏觀經濟影響有限，卻能傳遞更強勁的市場信心信號。
明報記者 方楚茵
大摩上周發出報告，指出中央推出微調政策屬迫在眉睫，但非根本性轉向，然而因市場需求疲軟，家庭去槓桿加速，加上順周期政策收緊，正迫使北京採取措施以支撐經濟增長。雖然大摩預測中央將推房貸貼息，但不同尋常，因此類政策並未在全國範圍內實施過，並預計計劃僅針對新房，涵蓋一線城市以外部分新房交易，提供的實際補貼額度相當於房貸本金的0.8厘至1厘；並設每戶補貼上限。該行認為，財政負擔適度，每年財政成本約300億元，資金來源包括中央政府補貼及地方政府的配套資金。
該行認為，措施旨在支持新房銷售並加速庫存去化，而非向現有房貸借款人提供普惠性紓困。今年第三季數據將決定後續的政策微調節奏，預計與2024年9月情况不同，未來數月不會召開針對經濟問題的中央政治局緊急會議。若第三季實際GDP增速低於第二季的4.3%，導致年初至今增速降至4.5%，預計北京第四季將加大預算內支出並推進「六大網絡」建設，以推動當季實際GDP增速回升至4.5%左右。
支持新房銷售 加速去庫存
瑞銀則指出，市場憧憬房貸貼息政策或在國慶假期前出台，並預計針對首套房的新增房貸利率將下調0.4厘至1厘，但不涉及存量房貸。政策對市場形成支撐，但若將二手房交易貸款及存量房貸排除在外，實際提振效果或不及預期，且潛在補貼政策的持續期限尚不確定。從政策預算角度看，補貼存量房貸的成本可能是補貼單筆新房房貸成本的10倍。
瑞銀：降住房公積金貸款利率更有效
目前首套房按揭貸款利率為3.05厘，假設下調0.4厘至1厘，利率將降至2.05厘至2.65厘之間；若按揭貸款利率降至2.05厘，將有望刺激租房群體轉而購房。但該行認為，下調住房公積金貸款利率可能是更有效的政策，因效果更持久，其次是可同時惠及新房及二手房。