2026-05-19
明報
【明報專訊】內地首4個月固定資產投資掉頭下跌1.6%，既差過市場預期，亦是今年首見下跌，野村計算單計4月按年下跌8%，扭轉3月的1.6%增長。當中首4個月房地產開發投資按年跌13.7%，跌幅多於市場預期的11.5%和首3個月的11.2%。統計局總經濟師、國民經濟綜合司長付凌暉表示，固投下跌受多重因素影響，扣除房地產項目後有1.3%增長。他稱雖然投資總量有所減少，但重點領域投資保持較快增長，改善投資結構，為經濟中長期發展打下基礎。下階段，當局將更加注重優化投資結構，提高投資效益。
野村：「反內捲」政策抑制產能
內地4月份固投按月下跌2.36%，較3月份擴大1.78個百分點。多個主要項目皆在4月份放緩，首4個月民間投資按年下跌5.2%，較首3個月擴大3個百分點；製造業投資按年增1.2%，增幅較首季縮窄2.9個百分點；基建投資按年增4.3%，收窄4.6個百分點。
野村指出，房地產投資深陷嚴重萎縮區間，繼續拖累固投增長。該行估計4月製造業投資按年下跌4.3%，扭轉3月的4.9%增長，而且發生於出口增長強勁下，認為4月政治局會議重新聚焦「反內捲」運動，政策對產能的抑制抵消外部需求的增長。另外，4月地方政府專項債券發行較去年放緩，令4月基建投資由3月的8.9%，轉降至倒退3.7%。
內房銷售改善 一線城市樓價升
不過內房市場銷售繼續略有改善，首4個月內房銷售按年跌幅，較首3個月改善2.8個百分點至15.7%，統計局指出，一線城市商品住宅銷售價格按月上升，二、三線城市按月跌幅收窄或持平。
ING銀行大中華區經濟學家宋林表示，一線城市二手房價格按月回升，其中上海強勁反彈0.7%。4月數據顯示目前進一步接近房市底部，因為現時庫存仍然高企，待庫存逐步消化才能真正確立投資復蘇。不過他稱低線城市或面臨更長衰退期，而即使房價觸底，房地產投資今年很可能仍是拖累經濟增長的主要因素。