2025-12-16
Oriental Daily
內地零售消費、工業生產表現均遜預期，房地產市場亦未企穩。時近年尾，企業和居民都為過年關煩惱，這些數據令人憂心。此時當局再強調要擴大內部需求。可企業和居民收入增加，才能刺激投資與消費，推動內部需求。要激活增長引擎，得善用財政及貨幣政策，大前提是要拿捏好政策切入點，理論上兩大焦點離不開對財富效應較敏感的樓市和股市。
內地樓市調整已持續第五個年頭，可這超級泡沫太大，尚未見盡頭。樓市低迷大大影響投資氣氛，也打擊地方政府財政，不利居民消費信心。加上這幾年美國對華開打貿易戰，中國製造業備受壓力，好在新興行業如電商、物流、外賣平台等創造職位吸納部分製造業人手，否則就業市場更嚴峻。
內地樓市無序擴張，去槓桿是必要動作。不過，樓市對經濟影響太大，這個包袱變相拖經濟後腿。中央高管最新的文章指，要將擴內需視為戰略之舉，因其既關係到經濟穩定，也關係到經濟安全，不是權宜之計這般簡單，是首次將擴內需提升到「國家戰略」的層面。
中美博弈下，美國針對中國的措施只會愈打愈精準。美國要全球重新洗牌，推動世界與中國脫鈎，重建美國在國際經貿與供應鏈的主導地位。可中國崛起是不可扭轉的趨勢，中國經濟強項就是擁有大市場、內循環。當海外市場不是路路暢通，得做好內循環協助消化產能，並以大市場來吸引外資參與，全方位撬動經濟增長，穩住大局。
不過，樓市不景確實令穩增長工作增加挑戰。雖然當局要守住「房住不炒」的底線，但如何協助消化樓市庫存，盤活資金流，為房企加快債務重組及改善財政給力，誠然當局在這些方面可做更多。樓市站穩，以物業作為主要財富的居民，對前景看法信心恢復，地方政府也能安排更多資源促進經濟，多方推動需求，策略意義不容低估。
始終企業有收益，才有能力再投資；居民有收入，且收入前景具能見度，才有信心去消費。挨年近晚，大家最關心的是年關難過，多留錢傍身，就連最願花錢的年輕人都寧可儲錢不消費，甚至躺平的話，如何擺脫通縮實乃疑問，當局得及時出招止住頹勢，否則內循環失效，要應付國際經貿鬥爭，就更吃力。
其實讓資本市場發揮作用，不但可為企業包括房企融資，藉合理回報增加內外投資，二則也可刺激信貸需求和帶來財富效應，絕對是策略一步。當局發文明確指，要建立和完善擴大居民消費的長效機制，使居民有穩定收入能消費、沒有後顧之憂敢消費、消費環境優獲得感強願消費；要完善擴大投資機制，拓展有效投資空間，適度超前部署新型基礎設施建設，擴大高技術產業和戰略性新興產業投資，持續激發民間投資活力，絕對是正確方向，就看當局如何落實執行。
政策定調是內地體制下的必要過程，未來兩個月且看在刺激投資與消費上，當局如何扭盡六壬，力挽狂瀾。