2025-12-16
MingPao
【明報專訊】國家統計局公布11月工業增加值、固定資產投資及零售總額數據，均低於市場預期（見表）。其中，零售總額增長尤其疲弱，創近三年來最低增速，若剔除疫情時期影響更為歷來最低增長水平。統計局對此表示，外部不確定因素較多，國內有效需求不足，經濟運行面臨不少挑戰。明報記者 黃志偉同時，統計局網站轉載新華網報道指出今日（16日）出版的《求是》雜誌發表國家主席習近平的〈擴大內需是戰略之舉〉文章，並列出習近平在2015年10月至2025年10月期間有關論述的節錄。文章提到，要加快補上內需特別是消費短板，使內需成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨。有分析相信，商務部、人民銀行和金融監督管理總局在數據公布前，率先於周日發布通知，加強商務和金融協同，更大力度提振消費，正好反映當局對刺激消費的高度重視。習：着力擴大有收入支撐消費需求從11月實際數值來看，社會消費品零售總額連續6個月升幅收窄，從10月2.9%顯著放緩至1.3%，遠低於預期的2.9%，並為2022年12月後新低。按產品劃分，汽車類和家用電器類銷售額的跌幅分別擴大至8.3%和19.4%，通訊器材類的升幅則放緩至20.6%。高盛指出，零售總額增速減慢反映「以舊換新」支撐作用減弱，以及「雙十一」購物節比往年提早啟動導致需求提前。根據《求是》文章，習近平指出總需求不足是當前經濟運行面臨的矛盾，因此要着力擴大有收入支撐的消費需求、有合理回報的投資需求、有本金和債務約束的金融需求。例如，促進就業、擴大中等收入群體；擴大高技術產業和戰略性新興產業投資；以及增強產業鏈供應鏈的競爭力和安全性，以自主可控、高質量的供給適應滿足現有需求等。高盛：以舊換新支撐作用減弱由於內地零售總額升幅放緩，高盛依據以生產面計算的GDP追蹤模型結果顯示，第四季實際GDP增長面臨小幅下行風險，或未能達到該行預期的4.5%增長。若要實現全年實際GDP增長5%的目標，中國12月經濟活動數據須較上月改善。花旗預計全年經濟增長仍達到約5%，新增財政資金規模上限約1萬億元人民幣。該行估計，明年的政策將會在前期發力，房地產和財政措施將陸續出台，並將1月視為降息降準的窗口期。野村亦預期人行將在明年第二季降息10個基點，以及降準50個基點。ING：房價跌負面影響蓋過股市復蘇另一方面，ING銀行大中華區首席經濟師宋林指出，目前抑制中國經濟增長的最大問題是信心持續低迷，且有可能根深蒂固。他續稱，房價下跌帶來的負面影響蓋過了股市的短暫復蘇，而且普遍企業削減成本導致工資增長緩慢及裁員，年輕一代就業不足或失業，將持續制約他們未來的購買力。宋林表示，恢復消費信心說來容易做來難，但這將是國內需求成為增長主要驅動力的關鍵。日報新聞-相關報道：固定資產投資上月跌2.6% 近5年最低(2025-12-16)房地產開發投資跌幅擴大至15.9%(2025-12-16)相關字詞﹕工業增加值GDP增長固定資產投資零售總額消費品中國三頭馬車