2025-12-15
Oriental Daily
今年全球市場風高浪急，關稅戰和地緣政治等重大因素令市場造成強烈波動。展望2026年，多間金融機構均不約而同說機遇與風險並存，又認為美元弱勢，造就其中一個重大機遇。德銀最新列舉多項明年可能改變全球市場的「黑天鵝」事件，其中人工智能（AI）猶如一把雙刃劍，既帶來正面影響，也可能帶來殺機！
德銀列出的正面預測，包括AI驅動美國經濟重返高增長，使美國經濟年化增速重回4%以上；聯儲局激進減息讓經濟實現「軟着陸」，支持標指上試8,000點大關；負面預測則是可能出現AI泡沫破裂造成市場槓桿崩塌，以及美日出現主權債務危機等。
投資研究機構晨星則認為，美元走弱可能成為長期趨勢，這為資產配置提供調整機會。其中，美國股市被高估約5%，市場對AI等領域的預期已經很高，但龍頭科技公司估值可能仍有其合理性。歐洲市場估值則被低估約3%，但宏觀經濟趨勢向好，估值更具吸引力。至於亞洲及中國市場，則需警惕缺乏獲利的概念股，且內地的反內捲政策，可能為部分產業的龍頭企業帶來結構性機會。
投資管理公司富蘭克林鄧普頓指，明年聯儲局減息縮小息差優勢、全球資產再平衡、美元估值偏貴，以及美國總統特朗普多變難測，將壓抑美元。可是，美元弱勢有利於海外營收比重較高的美股及科技產業。另外，如投資美國以外資產，則看好新興市場、黃金及數碼資產。
該公司又預計，債券孳息率曲線將變得更陡斜，因預期聯儲局等主要央行減息將壓低短債利率；長債利率則因包括美國通脹仍高企、AI或能源基建投資龐大，以及美歐日中融資需求上升，故投資策略上應側重中短期債券，並看好新興市場債。
信貸評級機構惠譽指，在經歷2024至2025年初的高違約率周期後，市場狀況將逐步改善，預計美國高收益債券的違約率將從4至4.5%降至明年的3.5至4%；至於歐洲高收益債券的違約率料將從4%左右，下降至3.5%以下。這首先是因加息周期已結束，令市場融資條件改善，也因企業經營基本面趨穩、高風險企業壓力緩解。惟仍要留意，預計明年全球的違約企業數量仍高於歷史平均水平，評級被下調的公司數量仍多於被上調的公司，顯示整體信貸品質仍在緩慢惡化。