2025-12-15
MingPao
【明報專訊】《Money Monday》上期封面故事《2026年全球投資展望系列之二》專訪的瑞銀財富管理亞洲區主席兼瑞銀香港區主管及行政總裁盧彩雲看好金價後，金價上周上升2.43%，收報每盎司4299美元，靠近10月所創的歷史高位的4381美元。而今期封面故事《2026年全球投資展望系列之三》的主角──中金公司研究部首席海外策略分析師、董事總經理劉剛則從另一角度看金價，稱假如金價日後升至5500美元，黃金總存量價值將超過現時美國國債規模的38萬多億美元，將形成「兩套勢均力敵的信用體系」，因此他十分贊成政府推動機構在港拓展黃金倉儲。瑞銀財富管理盧彩雲在《Money Monday》上期封面故事專訪中因應美國減息預期升溫看好明年金價表現：「美聯儲本月議息會議之後，明年會否進一步減息當然要視乎很多因素，例如要審視通脹等不同數據，而且美國總統特朗普的影響力亦愈來愈大，因此沒有任何事情是肯定的，不明朗因素日日都有。不過，市場仍普遍相信明年會繼續減息，減息速度多快及力度多大難以肯定，最重要是方向上繼續減息。」結果美聯儲在上周議息會議宣布減息0.25厘，而最新點陣圖亦預測，明年及後年當局擬分別進一步減息0.25厘，帶動金價向好，上周五收報每盎司4299美元，全周上升2.43%。美元仍屬重要信用體系 去美元化非事實中金劉剛則從另一角度看金價，指假如金價日後升至5500美元，黃金總存量價值將超過現時美國國債規模的38萬多億美元，將形成「兩套勢均力敵的信用體系」。可以留意的背景是，美國政府過去20多年來財赤持續，需要不斷發行國債埋單，故美國國債規模已由2000年2月的5.735萬億美元急升逾5.6倍至上月的38.396萬億美元（見圖），如何償還如此巨額國債近月亦引起市場關注，出現所謂「去美元化」（Dedollarization）的說法，而劉剛認為這並非事實：「我覺得若全球投資者真的在去美元化，便不會去買美國國債，那麼美國國債規模便不會升至新高。」料黃金美元形成「勢均力敵信用體系」劉剛續說，另一方面的事實是，主權基金今年以來的確不斷買入黃金，支持金價期內曾屢創新高，可見黃金與美元均屬全球重要的投資工具，如上述所說，將形成「兩套勢均力敵的信用體系」。特首李家超9月發表《施政報告》，指加速建立國際黃金交易市場，接納「推動黃金市場發展工作小組」的建議，由財庫局落實，首要便是推動香港機場管理局（機管局）及金融機構在港拓展黃金倉儲，以3年超越2000噸為目標，建造區域黃金儲備樞紐。由於黃金具備與美元形成「兩套勢均力敵的信用體系」的潛力，劉剛十分認同特首上述政策，認為這樣做屬非常合理。金價長期看漲 宜定期定額投資劉剛沒有預測明年金價走勢，他指出，在黃金配置上，由於其擁有長期價值，同時價格向來波動性亦較大，故首選策略是定期定額投資。另外，DWS全球首席投資總監Vincenzo Vedda認為，黃金在明年仍然是分散風險的有效工具，同時亦是對冲地緣政治及財政風險的避險資產。不過，Vedda估計金價明年的升幅將不及過去兩年，預測明年底的金價為4500美元。富達料美幣策續寬鬆 籲買大宗商品就美聯儲上周議息會議結果，富達國際認為，儘管部分官員立場分歧加大，但近期通脹與就業數據同步放緩，支持當局延續減息循環。該行分析，市場正等待美聯儲下任主席人選，而從明年票委組成來看，預期貨幣政策仍偏寬鬆。富達國際指出，由於股債相關性提升，建議採用包含另類資產與大宗商品的全球平衡策略，主動參與市場機會。（本網發表的文章若提出批評，旨在指出相關制度、政策或措施存在錯誤或缺點，目的是促使矯正或消除這些錯誤或缺點，循合法途徑予以改善，絕無意圖煽動他人對政府或其他社群產生憎恨、不滿或敵意。）[封面故事]相關字詞﹕美國國債金價中金公司研究部首席海外策略分析師劉剛封面故事