股市估市：美股調整或現執平貨機會

近期美股回調或再次為投資者帶來趁低吸納機會。美國下周二將發布10月及11月的綜合非農就業報告，而市場其他的就業指標預示失業率有惡化風險。ISM製造業及服務業招聘指標仍弱，尤其後者的調查顯示，增加職位的企業比例跌至約25%，為2023年以來最低。 俗稱「小非農」的美國ADP就業人數已連續3至4個月反映職位流失，最新的ADP按周數據顯示職位繼續收縮，不利非農及失業率前景。因此，市場對明年1月及3月的減息預期，有機會因下周公布的非農而上升，並令市場焦點重回寬鬆貨幣政策利好金融環境。 另一方面，美股基本因素良好亦支持投資者趁低吸納。今年標普500指數每股盈利或可按年升11%，明年甚至可能加快至14%。企業盈利增速加快主要來自更多行業盈利表現好轉，標指11個子行業每股盈利明年第二季開始全部均錄得按年增長，廣泛好轉趨勢一直延續至第四季，每股盈利增速甚至比每股銷售額高，反映美股能持續控制及優化成本。純利率亦可持續擴張，今年純利率或可達13.5%，較去年擴闊約0.9個百分點，明年或可進一步擴闊至14.3%。 市場長期擔心美股估值高企無以為繼，但不能忽視美股的質量指標同樣突出。標指市盈率身處歷史均值的最高的10%區間，但21%的股東權益回報率（ROE）、4.3%的資產回報率（ROA），以及11%的投入資本回報率（ROIC）同樣處於過去10年最高的10%區間，而債務比率則處於最低的10%區間。本周投資市場波動性或藉美國「鷹派」減息而上升，但投資者毋須過度憂慮，可把握市況調整低吸美國優質大型股。