2025-12-11
Oriental Daily
法興亞太區研究主管及首席經濟學家姚煒預期，全球經濟增長將放緩，但整體仍保持韌性，料今年中國國內生產總值（GDP）增長5%，明年放緩至4.5%；目前中美貿易關係已轉趨穩定，而內地對人工智能（AI）的投資有助抵銷關稅影響。他預期，明年底前內地將有0.3厘的減息空間，即政策利率將由目前的1.4厘下調至明年12月的1.1厘。
至於內地明年GDP增長能否高於4.5%，則要視乎當局是否有刺激政策配合，但她估計，人民銀行為免影響商業銀行的盈利能力，主要靠財政政策帶動，相信透過貨幣政策刺激經濟的空間有限。她又預期，內地今年會出現0.7%的通縮，惟明年居民消費價格指數（CPI）料會有0.7%正增長。中央正在應對內地經濟問題，包括消費、房地產等，但並不急進，仍需要時間推進政策。短期而言，預期當局將繼續推出消費補貼、生育補貼及提高社保和工資等。
美國議息在即，姚煒指，當地通脹仍維持溫和，料聯儲局至明年共減息3次，屆時聯邦基金利率中位數見3.13厘。
法興亞洲股票策略主管Frank Benzimra認為，目前企業仍有足夠現金流支持AI資本開支，由於算力仍供不應求，相信未來AI投入將會持續。他建議增持印度及中國市場，料印度未來12個月每股盈利增長達17%；明年底MSCI中國指數目標達95，每股盈利增長15%，當中看好科技及先進製造行業。
另外，日本市場仍有新增長動力，包括日本首相高市早苗潛在的經濟刺激方案，同時「企業轉向美國」的新主題將利好銀行、內需股，以及美國資本支出飆升，明年底日經平均指數目標為53,000點，每股盈利增長7%。其中，明年上行風險為中國通貨緊縮結束，以及美國資本支出進一步加速；下行風險為科技股估值過高、美元走強，和日本經濟改革停滯。