2025-12-09
Oriental Daily
受去年同期低基數帶動，中國對第二大貿易夥伴歐盟的出口加速反彈，刺激內地今年11月整體出口額以美元計超出預期，按年轉升5.9%，扭轉10月下降1.1%的局面。今年首11個月累計，貿易順差更突破一萬億美元大關，創史上首次。不過，內地上月進口僅升1.9%，低於預期的3%，年初迄今的進口規模仍未錄增長的情況下，進一步引發外界對國內需求疲弱的憂慮，進出口之間巨大差距恐對明年以至中長期的經濟增長形成深遠的影響。
單計11月，中國貿易順差達1,116.8億美元，據報為史上第3大單月順差紀錄，為5個月來高位，意味推動今年經濟增長作用方面更加起勁。荷蘭國際集團（ING）銀行大中華區首席經濟師宋林發表報告分析指，按內地出口重點產品劃分，船舶、半導體和汽車等維持強勁增長，今年分別累升26.8%、24.7%及16.7%；高技術產品亦增6.6%，反映中國在高科技領域的競爭力日益增強，且均比首10個月升勢擴大。
國家稅務總局昨發布增值稅發票數據顯示，前11個月內地高技術產業銷售收入按年增14.7%，為經濟持續注入新動能。其中，高技術服務業銷售收入升17.2%，高技術製造業增11.1%，特別是半導體、工業母機等細分製造業上升19.3%及11%。
相較之下，傳統上嚴重依賴美國市場的內地出口產品類，例如玩具、鞋類和家具，在中美關稅落實休戰一年後仍然下滑，從中國海關總署數據可見，首11個月相關出口各累挫12.1%、10.7%及5.9%。
若以出口目的地來看，內地上月對美出口也見惡化，按年跌幅加劇至約28.9%的3個月最差，首11個月累計仍重創18.9%。宋林認為，雖然11月出口數據可能未完全反映關稅下調的影響，未來數月或將顯現，但美國進口商提前採購效應，也可能在未來數月對內地貿易數據構成不利影響。
反觀11月內地對非美地區的出口成主要亮點，歐盟全月錄逾14%增長，澳洲更急漲近36%，而日本及加拿大均升逾4%；惟最大貿易夥伴東盟的出口增速卻再次放緩，減慢至約8.2%，可能是內地出口轉運需求減少所致。
儘管內地出口復甦幅度遠勝市場預期，但ING銀行提醒，內地進口不振可能引發法國在內的其他貿易夥伴對內地市場的擔憂，一旦對華提高關稅的話，將更難解決外貿問題。同時，中國轉向以內需為主要經濟增長動力，明顯還需要時間，而這對內地進入經濟發展的下一階段至關重要。
中方早前公布「十五五」（第15個5年）規劃建議，提及將擴大互利共贏的對外合作，以及培育國際消費中心城市，計劃拓展入境消費。這兩項舉措對解決貿易失衡問題都具積極意義，惟這些措施何時落實，將影響貿易夥伴在未來數月甚至更長時間的對應。
目前野村證券預期，內地明年出口增長將維持韌性，包括對美出口的萎縮幅度可能有所緩和。然而，該行相信華出口增速放緩的可能性較高。即使中國製造業取得顯著進步，但可能迫使歐洲採取更嚴格的措施來保護其製造業，隨着更多地區設置貿易壁壘，整體內地出口增長或回復長期平均水平；且不排除中美休戰協議結束前，兩大強國之間緊張局勢再次升級。因此，該行料內地出口增長率將從今年約5%放緩至明後兩年的4%及3.5%。