2025-12-01
Oriental Daily
環球股市已進入12月的全年尾聲，隨着月內美國聯儲局及日本央行等主要央行相繼召開議息會議，市場高度關注環球金融市場後續走向。施羅德投資資深美國經濟學家George Brown接受本報訪問時稱，該行最新預期，美國聯儲局於本月9日至10日舉行的年內最後一次議息會議後，將宣布減息0.25厘，以防範經濟下行風險；惟估計當局明年會暫緩減息，原因是通脹壓力仍然存在。
George Brown進一步解釋指，現時市場低估了聯儲局減息舉動推高通脹的風險，又指鑑於美國正處於經濟穩健且金融環境的寬鬆大環境，減息未必支持經濟進一步出現實際增長。
除了物價走勢，外界關注美國經濟數據的另一焦點，是在人工智能（AI）時代展開之際，當地企業裁員潮接連出現。以9月失業率為例，數字已升至4.4%，創4年新高。George Brown認為，企業放慢招聘反映貿易前景不明朗，以及擔心貿易戰會拖累經濟增長。
不過，他續稱，隨着這些逆風逐步消退，企業有望恢復創造就業的能力；但美國收緊移民政策，或一定程度限制勞動力供應，並推高實質工資。此外，施羅德投資最新預測美國經濟在2026年及2027年均錄得2.4%的增長，其中一大動力來自《大而美法案》通過後的稅務及開支措施。
轉看施羅德投資股票投資團隊對港股的看法。該行不認同香港股市目前被低估，原因是觀乎股市自去年9月開始的反彈浪以來，現時估值已超過歷史平均一個標準差以上，且年內估值擴張僅由少數板塊所推動。
展望12月以至明年後市，團隊預期港股無疑具備AI技術突破、民企支持政策、財政擴張及貨幣政策寬鬆、本地及海外機構投資者資金流入等因素支持，但利好因素未必能再次複製今年大幅推升港股的情況，原因是股價表現更受企業盈利增長所驅動。
如是者，港股又面臨哪些阻力因素？施羅德投資指，主要是中國經濟前景仍存在不確定性，大市升幅可能只集中於少數板塊，難全面擴散，同時全球貨幣政策的變化及地緣政治局勢，亦將持續左右投資者情緒與市場走勢。
被問到近期外界關注環球AI股是否出現泡沫，該行回應指，雖然坊間對AI泡沫的討論日益增多，但中國科技股的估值仍然落後於全球同業。隨着AI大模型DeepSeek年內崛起，以及人形機械人和生物科技領域不斷進步，中期來看，AI有望保持其主導投資主題的地位，因AI對中國而言仍然是一個具有戰略意義的重要領域，並預期中國企業將繼續投資於各大AI產業鏈環節，涵蓋基礎設施（包括半導體和資料中心等）、模型訓練和應用開發。