2025-11-28
Oriental Daily
瑞銀財富管理投資總監辦公室發表最新展望，指有利的經濟環境將為股票帶來支持，預期至明年底全球股票仍有15%左右的上行空間，又看好美、中、日及歐4地股市。瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區股票主管李智穎看好中資股，直言今年已將中資科技股列為最高確信投資主題之一。在MSCI中國指數中，科技股佔比較高，受低基數效應帶動，預料明年整體中國企業盈利增長13%，科技板塊增幅更達37%。
該行將明年底MSCI中國指數目標定為102點，即較現水平有雙位數增長。李智穎認為，與人工智能（AI）相關基建投資仍有進一步增長空間，並不擔心投資過大問題，預計AI及科技仍將是全球股票上漲的重要驅動因素，強勁的資本支出及快速採用將為明年進一步提供助力。過去兩年間，中國科企對AI的總投資規模僅相當於美國的18%，因此仍有增長空間，加上中國只用了大概一年多時間，便開始成功通過AI提升收益，估計與內地AI發展是開源、美國為閉源有關。
她相信，下一波AI發展將集中於代理式AI、物理AI及AI視頻，帶動算力需求上升，估計未來5年全球AI相關的資本開支將達4.7萬億美元，當中2.4萬億美元已計劃落實。現時全球AI投放只佔GDP約1%，認為相關投資未算過大。對於市場憂慮AI板塊存在泡沫，她認為，相對於2000年科網股爆破，目前大企業有正現金流，並沒有如以往以大額借貸來支持投資，相信即使出現突發情況，大部分企業能夠具備穩健性去應對。
無獨有偶，富達國際全球多元資產投資主管Matthew Quaife亦表示，中資股擁有先進創新、強勁政策支持及具吸引力估值等利好因素支持，值得投資者重新審視。中國在科技創新方面的發展顯著，與美國的距離收窄，考慮到中資股估值偏低。隨着中美貿易衝突降溫，科技及AI應用滲透率提升等因素，加上內地聚焦結束惡性價格戰，相信有助企業盈利回升至穩健增長，更稱「廣泛牛市的迹象已清晰可見」。
中國經濟方面，瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆表示，若沒有重大刺激政策出台，料明年經濟增長達4.5%，但一切仍待中央公布最新經濟增長目標，屆時或伴隨其他政策工具出台。
當局早已定下目標「到2035年中國人均GDP將較2020年翻一番」，她推算，這相當於未來每年GDP增長最少達4.5%水平，料當局重點支持AI相關基建，以及新材料、健康業、製造業等行業。她直言，過去內地甚少出現經濟增長不達標的情況，而且人民銀行亦有很多政策工具可用，故料明年仍有20至30點子的降息空間，全年料降存款準備金率兩次合共50至100點子。