2025-11-25
Oriental Daily
今年中國實際使用外資累計金額跌跌不休之際，北京大學國家發展研究院名譽院長、新結構經濟學研究院院長林毅夫多次強調，內地經濟在2035年之前具備8%的增長潛力，只是潛力尚未充分釋放，關鍵之一是恢復經濟增長的信心，建議中央採取更積極的貨幣政策和財政政策。
儘管國際評級機構標普預期，中國明年內需或仍低迷，出口增速將放緩，但鑑於美國降低對華的關稅，決定提早調升明年中國GDP增長預測，從4%上調至4.4%。美銀更一次過上調今年起3年內地經濟增長預測，預期最快明年第二季有更多寬鬆政策。基於未來12個月中美貿易關係轉趨正面的預測，遂將今年經濟增長預測由4.7%上調至5%，明後兩年分別調升至4.7%和4.5%。
林毅夫不諱言，內地財政政策需突破兩大束縛，首先是財政赤字不能超過國內生產總值（GDP）的3%水平，其次是政府擴大赤字投資，令居民預期未來增稅而增加儲蓄，繼而影響經濟需求的效應。
事實上，今年國債密集發行已彰顯出積極財策持續發力，若論超長期特別國債，不但發行規模加大，且年內首發以至發行完成時間也相應提前。內媒報道，今年超長期特別國債累計發行1.3萬億元（人民幣‧下同），比去年增3,000億元，全年預算安排已於上月中全部發行完畢。
中國誠信國際研究院院長袁海霞分析指，這是財政政策更積極的重要體現，或拉動今年GDP增長1.7個至1.9個百分點，為實現經濟增速目標提供重要支撐，也為重點領域和長期項目建設提供穩定資金來源；專家們預期內地未來將繼續透過擴大債券工具使用，優化資金投放。
財政部周一亦如期以招標方式同步發行兩筆記帳式國債，合計規模達1,570億元。同時，據財政部第四季國債發行安排，周三將有兩筆短期國債進入發行程序，延續年末密集發債趨勢。
至於中國財政部與中國人民銀行昨進行的2,000億元國庫現金定存招標，當中1,200億元屬一個月期，中標利率錄1.73厘新低。業界指，定存利率下行反映目前市場流動性相對寬鬆的狀態。同日招標的另一筆國庫現定存，中標總量800億元，期限21天，為該期限國庫現金定存首次招標，惟人行未有在招標結果中公布中標利率。
人行昨早開展的7天期逆回購，操作規模為3,387億元，單日淨投放557億元。收市後，人行進一步預告，周二將以固定數量、利率招標、多重價位得標方式進行一萬億元中期借貸便利（MLF）操作，期限為一年期，即全月放水1,000億元，為連續9個月增量續作MLF。
香港市場方面，據香港金管局公告，人行昨在港招標發行的450億元央行票據，3個月及一年期均錄得超額認購。中標利率再次倒掛，呈現長息低於短息的情況。其中，3個月央票發行規模300億元，中標利率維持在1.6厘。一年期的中標利率為1.54厘，比上次低0.08厘。
另外，市傳多家地方政府融資平台（LGFV，又稱城投公司）在港借銀行發債，擬試圖透過「枱底」顧問費方式提高債券回報，外媒指，回報可能是官方公布利率的兩倍甚至更高。