2025-11-25
MingPao
【明報專訊】標準普爾發表報告，將明年內地GDP增長預測由4%上調至4.4%，標普指中美於10月達成貿易協議，將對華關稅下調10個百分點，估計現時有效平均稅是30%，較特朗普上台前高17個百分點，與美國今年上調東南亞國家關稅的幅度相差不大，單純關稅因素不太可能推動供應鏈重大遷移。該行指中國在內需持續疲弱、出口放緩下，預期明年GDP增長將會減速，不過內地上季成功大幅提高對美國以外市場出口，表現具有韌性，加上美國下調關稅，因此上調明年內地經濟增長預測。明報記者 歐陽偉昉內地第三季GDP增長率4.8%，高於標普預期，主要受惠出口表現。不過該行指出，內需在第三季和今季季初進一步放緩，特別是在投資方面，產能過剩影響製造業投資、地方政策緊縮財政開支影響基建，而房地產市場持續疲弱，則拖累相關投資和消費。雖然明年開始的「十五五」規劃建議，目標之一是提升消費在經濟佔比，但目前尚不清楚當局的政策力度。料內地明年通脹0.5%內地早前出現通縮，標普指當局推出反「內捲」措施，令生產者價格下行壓力可能減緩，不過不少行業供應過剩仍龐大，導致「內捲」根本原因如內需疲弱、企業過度容忍低回報的根本問題仍未解決，該行預測明年通脹為0.5%。標普對明年亞太其他地區GDP增長預測，由4%上調至4.2%，受惠於關稅不確定性降低、科技出口強勁及內需有韌性支持，不過預期大部分地區明年增長料放緩。區內政策利率已接近中性水平，且多數貨幣出現貶值，認為亞太地區內幾乎沒有央行有進一步減息的空間。日本物價與工資已較長期零息時代更容易上升，預計通脹將逐漸逼近2%目標，該行預期日本央行未來數年將逐步加息，其中今年12月將加息0.25厘。美明年底前或再減息3次外圍環境方面，今年美國加徵貿易伙伴關稅，政策亦存不確定，不過在人工智能等科技投資、通脹與利率回落等下，全球經濟仍表現穩健；但美國貿易限制與產業政策料將限制貿易、投資與經濟增長。關稅方面，該行認為明年關稅將持續不確定，美國政府將關稅作為政治工具。關稅推升通脹、同時失業率仍低，不利聯儲局減息，然而，在經濟增長與新增職位放緩下，預計聯儲局於2026年底前仍將再減息3次、每次0.25厘，最終利率將降至3厘至3.25厘區間。相關字詞﹕標準普爾反內捲內需出口減息中國經濟聯儲局人工智能