2025-11-24
Oriental Daily
美匯指數重上100關口以上，惟美元確認轉勢需要美匯指數升穿101，目前客觀環境仍未能支持美匯向上突破。美國聯儲局內部意見分歧，但即使12月維持利率不變，減息預期只是被推遲至明年1月，而非不再減息。
上周美國經濟數據回歸或足以說服聯儲局官員在12月作預防式減息。9月非農新增職位雖達11.9萬個，高過市場預期的5.1萬個，但在未有政府效率部的提早離職安排，以及聯邦政府停擺影響下，失業率仍升至4.44%。另一方面，截至11月8日當周的持續申領失業救濟金人數升至197.4萬人，為2021年底以來最高，暗示失業率在10月及11月可能更高。
9月失業率或會令本已偏「鴿」的聯儲局官員相信勞動力市場持續放緩，而政策利率在此背景下則明顯具限制性。上周五紐約聯儲銀行行長威廉斯認為，由於勞動力市場走軟，短期仍有減息空間，令市場對減息預期再次升溫。
另一限制美匯升勢的因素，是圍繞聯儲局新主席人選。美國政府較大機會在12月公布新任聯儲局主席，白宮經濟顧問哈塞特目前呼聲最高，但亦是最利淡美元的人選。若市場因而增加憂慮聯儲局獨立性，亦偏向利淡美元。客觀環境（如關稅裁決、新任聯儲局人選、勞動力數據如持續申領失業救濟金人數，以及美國挑戰者企業裁員人數等）暫未能支持美匯指數轉勢。
英鎊前景料受累本周公布的財政預算案或增加英國財政壓力及經濟復甦難度，以及英倫銀行可能在12月開始追減利率。目前預期英國需籌集約281億英鎊，但同時需平衡英國國債的市場反應，10年期英國國債孳息率在11月14日急升至4.6厘後仍在高位徘徊，市場擔心英國財政大臣李韻晴放棄加稅計劃會加劇英國資金缺口問題，但大幅加稅亦損害本已放緩的內部消費市場。
英國失業率已升至5%，創下新冠疫情以來新高，10月整體通脹按年升幅放緩至3.6%，為7個月以來首次放緩，英倫銀行有機會大幅追減利息，預期央行或需由12月一直減息至明年第四季，累減1.25厘，至2.75厘才見底。
英國財政壓力料限制英鎊受惠美元回落的程度，英鎊兌美元支持約在1.301，但較大機會受制1.325附近，1.34為最終反彈阻力，明年英國減息壓力或令英鎊跌至1.28。