2025-11-22
MingPao
【明報專訊】AI行業風向標Nvidia（英偉達）（美：NVDA）的強勁業績，周四早段曾推動其股價急升5%，收市卻倒跌3%，市值由盤中高位蒸發4000億美元（3.1萬億港元），反映Nvidia亮眼的表現，未能完全消除風險警報。主要科技股周四亦隨Nvidia由升轉跌，納指周四早段升2.6%後，收市跌2.2%，是4月以來最劇烈的盤中逆轉；納指與道指周四的高低波幅超過1000點。不過隨着擁有永久投票權的紐約聯儲銀行行長威廉斯（John Williams）昨晚釋出減息信號，道指及標指早段回升，惟Nvidia周五早段仍未止跌，而納指午夜前反彈乏力。在大市劇烈波動後，與美聯儲主席鮑威爾關係密切的威廉斯表示，鑑於就業市場疲軟，美聯儲短期內仍有再次減息的空間。他認為，貨幣政策仍處於溫和的緊縮狀態，儘管緊縮程度在近期減息後有所降低，「我認為短期內聯邦基金利率目標區間仍有下調空間，使政策立場更接近中性」。威廉斯放鴿，重燃市場的減息預期。芝商所美聯儲觀察工具（FedWatch）顯示，交易員押注12月減息0.25厘的概率，由周四的四成，升至昨午夜前的七成以上。綜合PMI消費者信心勝預期對利率敏感的美國兩年期國債孳息率昨晚一度跌穿3.5厘，美國10年期國債孳息率回落至4.1厘以下。昨晚公布的美國11月服務業及綜合PMI初值，以及美國11月密歇根大學消費者信心指數終值均較分析師預期高。投資者試圖理解大市周四在缺乏特別催化劑的情况下突然轉跌的原因。Bokeh Capital Partners創辦人Kimberly Forrest指出，Nvidia應收帳款明顯攀升，可能成為交易員卻步的關鍵因素，倘產品供不應求，為何延後收取貨款。Nvidia的核心財務數據顯示，在截至10月底的應收帳為334億美元，高於1月底本財年開始時的231億美元。金融市場獨立研究員Shanaka Anslem Perera指出，其應收帳周轉日數為53天，高於歷史均值的46天。Nvidia應收帳攀升成隱憂第三財季的庫存價值為198億美元，高於對上一季的150億美元。庫存周轉日數（DIO）為119天，較5年均值高出13天，反映庫存水平較以往高。DIO是晶片商的一項重要指標，因為它反映企業資本密集度，以及半導體供需的周期性。在供應緊張的環境下，庫存往往保持穩定，使晶片商能行使定價權。若DIO持續增加，可能預示需求轉弱。知名分析師陸行之也指出Nvidia庫存仍在堆高。他提醒供應鏈最擔心的情况，是大客戶在旺季大量下單，卻在之後突然轉向，令整體供應鏈受壓。Nvidia的4大直接客戶，分別佔Nvidia總銷售額的22%、15%、13%及11%。高盛合伙人John Flood表示，Nvidia亮眼的盈利，未能完全掃除風險警報，反而促使交易員尋求避險，防範進一步的損失。分析認為，AI股估值高企、私人信貸的疑慮升溫、就業數據好壞參半令減息前景充滿不確定性等，都可能是大市周四劇烈波動的因素。Miller Tabak策略師Matt Maley指出，AI能否像市場預期般盈利是關鍵問題，交易員擔心現時對AI的投資會否在5年後獲利，因此趁高位沽貨。（綜合報道）[國際金融]日報新聞-相關報道：比特幣跌至8.1萬美元 本月挫23%(2025-11-22)相關字詞﹕國際金融