2025-11-17
MingPao
【明報專訊】「金光閃閃多美麗，金光閃閃叫人迷」，若看君馬上隨着哼唱，年紀應不小了，因這是八十年代一首流行兒歌的歌詞。40年過去，此兒歌歌詞，卻正好反映過去一年市場對黃金的感覺，原因是今年金價累升近六成，雖然上月創歷史新高後顯著回落，但走勢已回穩，樂觀派甚至認為，若將今輪黃金牛市看作攀登「珠穆朗瑪峰」，目前距離登頂仍有很長的路。現貨金價格於今年10月20日衝上每盎司4381美元，創歷史新高，之後顯著回吐，失守4000美元大關，但當調整約10%後，隨即於3920美元找到支持，上周重返4000美元以上，因此黃金走勢再次成為市場焦點。假如年內自命「眾人皆醉我獨醒」，並全盤否定大行預測，甚至與主流意見對着幹做淡黃金，結果顯而易見，因為金價年內累漲近60%，跑贏大部分資產類別。展望金價表現，本欄於9月初提及的，似乎可「循環再用」，當時說：「金價還會升嗎？市場近乎一致認為：會。」受惠美元弱 各國央行續增持儘管上月金價於高位遇阻力，但大多數分析員仍然看好黃金前景，若真的擔心「主流」會錯，那麼可以用注碼來控制風險，例如黃金佔個人投資組合比重不高於10%。上周施羅德投資資產管理資深投資組合經理（黃金與大宗商品）James Luke以「黃金牛市已經結束了嗎？」為題發表報告，認為目前黃金市場經歷的是多年度牛市中的一次正常調整，相信這一輪牛市在潛在的貨幣需求廣度和深度方面是無法比擬的，並稱若將今輪牛市比作黃金市場的「珠穆朗瑪峰」（頂峰），或許已經踏入山脈，但距離登頂仍有很長的路要走。Luke表示，若地緣政治或財政趨勢沒有顯著變化，預計投資組合中的黃金持倉（包括新興市場央行資產、投資者資產組合及家庭住戶儲備）將進一步提升。日前市場預期美國政府停擺有望結束，消息傳出後金價反彈，好些分析認為，因這強化了對聯儲局持續降息的預期，但瑞士寶盛認為這一理由相當牽強；相反，此次反彈表明，儘管近期回調，黃金白銀市場的情緒仍然看漲。該公司新世紀思維研究部主管Carsten Menke指出，推動金價創下歷史新高的最新一輪上漲所體現的「錯失恐懼」，似乎在短期和更具投機傾向的交易者中依然存在。Menke稱，在美國經濟放緩的背景下，美國利率走低和美元走軟的預期，應會吸引更多投資者進入市場；此外，黃金應會受益於各國央行的持續購買，反映新興經濟體希望降低對美元作為儲備貨幣的依賴。大行唱好 摩通私銀料見逾5000美元瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室亦對黃金維持看漲觀點，將其視為有效的投資組合多元化工具和對冲資產，維持未來12個月目標價4200美元，並認為任何政治和金融市場風險顯著上升，都可能將金價推向4700美元。摩根大通私人銀行更樂觀，料金價明年底前可能達到5000美元以上，主要動力來自新興市場央行的持續買入。（本網發表的文章若提出批評，旨在指出相關制度、政策或措施存在錯誤或缺點，目的是促使矯正或消除這些錯誤或缺點，循合法途徑予以改善，絕無意圖煽動他人對政府或其他社群產生憎恨、不滿或敵意。）[袁國守 投資心戰室]日報新聞-相關報道：張兆聰：AI股暫有調整壓力(2025-11-17)伍禮賢：衛龍美味增長勢頭不減(2025-11-17)涂國彬：金價破4381前整固未完 小心3886美元(2025-11-17)黃德几：長和大擴能源業務 具規模效應(2025-11-17)Vincenzo Vedda：美股靠AI推動 風險同步升溫(2025-11-17)《幫你格價》：日本現熊害 個別旅保加推保障(2025-11-17)葉創成：領展倘購澳洲商場 可分散風險(2025-11-17)陳正犖：美將恢復公布就業數據 主導美元走向(2025-11-17)許健生：AI助中小企降本增效 創造新價值(2025-11-17)相關字詞﹕袁國守投資心戰室袁國守 投資心戰室