2025-11-18
oriental
恒生指數昨日失守10天線（26,491點），連跌兩個交易日，曾挫320點，低見26,252點，惟收市跌幅收窄至188點或0.7%，報26,384點。摩根士丹利（又稱大摩）吹響「摩笛」唱好港股，也是繼中金之後，另一看好港股突破30,000點的投行。大摩提及，中資股今年強勁表現，相信明年乃回穩之年，並予恒指明年底最樂觀目標為從未觸及過的34,700點，意味與現價仍有逾31%上漲空間。
該行指出，由於中國在全球科技競賽中重新站穩陣腳、貿易緊張局勢也緩和，所以企業每股盈利將見溫和增速，估值也步入較高區間的新常態；假設政策依循正確的方向穩步推進，並着力消費刺激、住房去庫存及反內捲。
如是者，明年離岸中資股和A股的資金流向應可保持淨流入狀態，「北水」也會繼續支撐港股交投（昨日再錄淨買入84.47億元）。MSCI中國未來12個月預測市盈率為13.1倍，較MSCI新興市場指數的13.9倍折讓6%。
大摩最新給予外界3大重點交易啟示，包括中港股關注名單和A股主題名單、潛在滬深港通南向標的交易，以及反內捲受惠股。聚焦該行列出的港股、中概股及A股名單，總共15隻，當中涵蓋香港交易所(00388)、中國石油(00857)、騰訊控股(00700)和紫金礦業(02899)，以及阿里巴巴(09988)的美國預託證券（ADR）。
該行解釋，重點關注騰訊和阿里，是反映該行優先考慮互聯網板塊中較優質的大型股，涉足電子商務和媒體娛樂，有潛力轉型為人工智能（AI）領軍企業。該行同時對金融（保險和交易所）板塊，以及高息股作適度配置，從而抵銷潛在的市場波動。此外，該行提及MSCI中國指數和恒指今年迄今均上漲逾30%，成為今年表現標青的主要股票市場，反映其結構出現改善。
一如上周傳言，阿里AI助手「千問」正式免費開放公測，跟ChatGPT全面競爭。野村最新就阿里的雲業務資本支出作出研判，料其AI資本支出在9月底止季度按年增長83%至320億元人民幣，佔該季收入13%。
要留意，大摩對恒指明年底基本情景目標為27,500點，對比昨日收市水位不多，最差更會跌至18,700點。該行「戴定頭盔」盤點明年港股面對的變數和挑戰，其中之一是估計內地的通縮情況將延至明年，明年和後年實質經濟增長則為4.8%和4.6%。
內地經濟發展形勢有待觀察，旅遊股受累中國發出遊日預警也值得關注，攜程集團(09961)是跌幅第3大藍籌，收跌3.55%，報555.5元；同程旅行(00780)收報22.24元，跌1.59%。反之，屬內需股的京東健康(06618)、萬洲國際(00288)和康師傅控股(00322)介乎升0.94至2.08%，是升幅首3大藍籌。
另一邊廂，昨日首掛的內地電池原材料供應商中偉新材(02579)收報33.96元，較招股價微跌0.12%。另已在內地上市的化妝品公司珀萊雅表示，已遞交H股上市申請，相關備案材料獲中證監接收。