2025-11-17
oriental
與世界銀行及國際貨幣基金組織（IMF）一樣，科法斯亦加入調升今年中國經濟增長預測的大隊，由之前估計的4.5%更進一步，料升4.8%。不過，科法斯認為，內地經濟面臨多方面需求減弱的挑戰；安聯更揚言，中國瘋狂增長的歲月已成過去。
科法斯在報告指，是次上調全年內地經濟預測，主要反映上半年強勁數據，但預計下半年經濟增長率或放緩至4.4%，2026年將進一步放緩至4.2%。在需求減弱方面，主要來自多方面的壓力，包括前期搶出口的效應，以至受「以舊換新」消費品補貼提振的強勁銷售雙雙退潮。加上內地政府加強化解產能過剩的力度，這可能會恢復部分產業的獲利能力，但短期內會抑制工業產出和投資。因此，內地政策制訂者已轉向適度溫和的消費支持，包括育兒和個人消費貸款利息補貼。
除了經濟及企業破產趨勢，安聯也留意內地的家庭資產及債務狀況。去年內地家庭金融資產總額按年增12.2%，錄39.29萬億歐元。按人均淨金融資產計，內地亦有19,870歐元，多於2023年的16,470歐元，全球排行榜亦略有提升。然而，中國的瘋狂增長時代似乎已結束，因為財富集中度自2019年起的5年期間保持不變。
若綜觀2004至2024年足足20年時間，內地佔全球家庭金融資產的份額已升至約14.6%，較2004年狂飆5倍之多，反觀西歐和日本在20年期間流失了大量市場份額，各自下跌9.1個百分點及5.9個百分點。換言之，中國迅速崛起背後，在於搶佔了其他已開發地區的市佔率。
安聯認為，20年間全球金融資產增量的一半來自美國之際，中國亦貢獻約19.8%；後者更是財富集中度顯著上升的少數經濟體之一。基本上，全球最富有10%人口掌握去年底淨金融資產的情況，與2004年相差不大，大多數經濟體的財富分配相對穩定，財富集中度的變幅有限。但中國在這方面卻尤其突出，這得歸功於過去20年巨大的經濟和社會變革，內地最富有的10%人群佔比達67.9%，遠高於全球平均水平。然而，與此形成鮮明對比的是，近年內地財富集中度卻已停滯不前。