2025-11-17
oriental
美國政府結束停擺，市場靜待政府數據出台，9月非農數據應在本周公布。雖然白宮發言人聲稱或永不公布10月非農及消費物價指數（CPI）報告，但近期私營機構公布的勞動力數據繼續欠佳，ADP最新數據顯示，截至10月25日止的美國私人職位在4星期內平均每周減少1.125萬個，美國創造職位能力有限，加上持續申領失業救濟金人數仍處周期高位，不利失業率回落。
雖然利率期貨對12月美國減息預期的機率跌至約44%，並令美股及美債價格在上周四顯著回落，但美匯指數不升反跌，過去一個星期跌約0.3%。目前仍預期美元較大機會回落，買入澳元或日圓仍較吸引。
澳元兌美元上周升約0.66%，料續上試約0.67水平。澳洲就業環境與美國弱勢相反，10月份失業率為4.3%，低於9月的4.5%，就業人數增加4.2萬人，高過市場預期超過一倍，並且由全職職位帶動，勞動力需求正推動職位按年增長加速至2%，略高於1.9%的勞動力供應按年增幅，反映勞動力供不應求。
澳洲就業市道利好消費者情緒，消費者信心指數在11月大升12.8%，並重回擴張區間的103.8，創4年新高。商業情緒指數則一直維持在擴張區間，消費者及商業情緒或帶動第四季澳洲國內生產總值（GDP）增長。市場對澳洲央行的減息預期亦降溫，明年5月前減息0.25厘的機率跌至約32%，配合美國續需減息支持當地勞動力市場，澳元兌美元息差續有收窄空間，支持澳元。
人民幣較大機會繼續升值亦有利澳元。人民幣國際化的政策基調在「十五五」（第15個5年）規劃中更加積極，而貨幣強勢是刺激投資者對人民幣資產需求的必要條件，預期在岸人民幣兌每美元在明年可逐步上試7算，而人民幣升值或可減輕中國與其他國家因貿易而起的緊張關係。
日圓上周暫未能受惠美元回落，日圓兌每美元跌約0.7%，但利好日圓的結構性因素未變。日股對海外投資者的吸引力續升，過去10年日本大型企業的盈利能力因投資海外而顯著回升；日股提高股東回報的行動未有減慢，股份回購規模在今年4至6月高達9.1萬億日圓，再創季度歷史新高，加上高市政府較積極刺激投資氣氛，或鼓勵外國投資者持續加配日股。環球投資者增持日股，為美日息差收窄以外的另一利好日圓重要因素。