2025-11-15
oriental
近年地緣政局不穩，以及「去美元化」進程提速，黃金的避險與保值功能顯著升溫。據外媒報道，中國人民銀行頻頻秘密買金，成為金價屢創新高的重要推手。報道又引述包括法國興業銀行在內等多方推算，中國未有披露的買金數量約較官方公布多9倍，估計今年進口規模高達250噸，佔全球央行黃金總需求約三分之一。
現貨金昨日曾重上每安士4,200美元，高見4,211.29美元，日內升幅近1%，後回落至4,050美元水平徘徊；紐約期金也曾升至4,215.1美元，其後反覆下跌至4,053美元。
隸屬人行的國家外匯管理局（外匯局）一向每月公布黃金購買數據。回顧截至10月底止的首10個月，內地「官宣」的黃金購買數量僅有25噸，即約80萬安士，結果引發外界質疑官方有「報細數」之嫌。
除了法國興業銀行，日本貴金屬市場協會董事池水雄一也估計，內地目前的黃金儲備量接近5,000噸，是官方公布（截至10月底為7,409萬安士，相當於約2,304噸）的兩倍。
要判斷內地實際的買金情況，分析員以「另類指標」作參考，其中之一是觀察英國出口至中國的黃金數目，原因是內地偏好在倫敦交易大型金條。
此外，其他「另類指標」包括比較內地黃金淨進口量、內地產量、商業銀行持有量，以及零售買盤的變化，從而計算中間差額。北京智庫泉匯研究以此推算，內地在2022年和2023年分別有1,382噸和1,351噸的隱性官方買盤，是公開申報量的6倍以上。
惟要留意，由於中國本身是全球最大黃金生產國，且佔去年全球產量的10%，代表中國可以直接「自給自足」買入黃金作儲備，毋須透過進口市場入貨。不僅如此，內地也開始游說發展中國家將黃金存在中國，譬如柬埔寨最近有傳同意使用人民幣買入黃金，並將其存放在深圳的上海黃金交易所金庫之內。
世界黃金協會（WGC）的數據則顯示，過去10年在全球外匯儲備（不包括美國）之中，黃金佔比已從10%升至26%，僅次美元成第二大儲備資產。不過，愈來愈多這類買入行動無向國際貨幣基金組織（IMF）申報，而WGC按照諮詢公司Metals Focus的數據估算，今年第三季僅有約三分之一的官方買金數量屬公開申報，遠低於4年前的90%。
至於各國央行之所以不作申報，有指可能是避免出現「爬頭交易」（Front-Running），又或是出於政治理由。另有部分國家擔心，公開買入黃金情況可能令美國不滿，因黃金被視作對抗美元的避險工具。
另邊廂，國家自然資源部最新宣布在遼寧發現內地首個千噸級超大型單體金礦，位於遼東地區，黃金資源量約1,444.49噸、金礦石量25.86億噸，是1949年以來發現的最大單體金礦。
在港上市的內地金礦企業消息方面，中國黃金國際(02099)截至9月底止第三季純利1.42億美元，按年大升4.1倍，是連續兩季創單季新高；期內礦山經營盈利錄1.97億美元，按年升3.2倍；整體收入則增長35.52%至3.45億美元。
轉看同業紫金礦業(02899)情況，花旗引述該企常務副總裁林泓富預期，金價仍有上升空間，並制訂2030年黃金年產量100噸的目標，30%來自內部產能提升，餘下來自收購南美與非洲等地礦場，給予該企目標價39元，評級「買入」。不過，中國黃金國際和紫金股價昨日隨大市向下，分別收跌3.93%和2.94%，報141.5元和33元。