2025-11-14
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在遊戲業務增長更盛，加上人工智能（AI）提升價值，截至今年9月底止季度，股王騰訊控股(00700)的收入按年增長15.35%至1,928.69億元（人民幣‧下同），創新高，且增速連升7季，毛利率全面提升；非國際財務報告準則（non-IFRS）經調整純利按年升17.95%至705.51億元，同創新高且勝預期，增速相隔5季重新加快，整體而言季績表現「報佳音」！
從研發開支按年漲27.56%至228.22億元可見，AI尚在投入階段，上季除息、稅、折舊及攤銷前溢利（EBITDA）毛利率縮5.86個百分點至41.66%，剔除股份薪酬後則上升，美國預託證券（ADR）周四美股折合港元後曾較本港收市價高1.8%。
內地消費令人擔憂之際，上季本土（內地）遊戲收入按年升幅在放慢後仍有約15%，歸功於《三角洲行動》等多款新遊戲，《王者榮耀》與《和平精英》等長青遊戲有增長。
海外遊戲生意增長更驚人，達43%，撇除匯率變化亦升42%，錄208億元。一些自研遊戲毛利率高且貢獻增加，推動增值服務業務毛利率升3.69個百分點，高達61.15%。
市場審視AI投入之回報。就騰訊而言，成效首先是營銷服務業務收入按年升20.83%。AIM+工具支持廣告主自動配置定向、出價及版位，並優化廣告創意，提升廣告服務的回報，eCPM（有效的每千次展示費用）有所提高，連同視頻號及微信搜一搜，推升營銷服務毛利率3.71個百分點至56.7%。公司又稱，所有主要行業的廣告投放均有增長。
涵蓋支付及雲計算的金融科技及企業服務業務收入增長較慢，四捨五入下維持按年升約一成，但優於去年僅約4%，且毛利率擴2.41個百分點至50.41%。公司稱，企業服務收入按年增速有「十幾個百分點」，事緣企業客戶對AI相關服務需求上升，使雲服務收入上升，且微信小店交易額擴大。
主席馬化騰表示，對AI的投入不僅增強廣告表現及遊戲用戶參與度，也提升了編程、遊戲及視頻製作等效率，「混元」大模型的能力愈來愈強。
總裁劉熾平稱，外部雲收入有些限制因素；本年資本開支亦預期低於之前指引範圍，主因圖像處理器（GPU）供應，但手上存貨夠用，仍會更多投資於AI，正招聘更多頂尖人才，從硬件與軟件提升「混元」，微信最終會推出AI智能體幫用戶辦很多事。他又稱，中國不見得有決定性優勢的模型，不見得「混元」落後。
儘管內銀仍見信用卡手續費下滑，公司稱，上季線上支付金額強勁增長且實體門店「支付金額趨勢改善」，尤其是在零售和交通，因此商業支付金額增速較第二季提升。
另外，據報騰訊與蘋果公司（Apple Inc.）達成協議，Apple會從微信小程序及小遊戲的購買款項分成15%，對比一向對程式開發商收取的30%費率有所讓步，但總算開闢了新的財路。