2025-11-14
oriental
內地股市氣勢如虹，昨日上海綜合指數上升0.73%至4,029點，創2015年7月24日後收市高位，惟數據顯示信貸需求萎縮。今年10月新增貸款只有2,200億元（人民幣‧下同），按年及按月各減56%及82.94%；社會融資規模增量也僅錄8,100億元，按年及按月亦急挫42.63%及77.05%，雙雙低於預期，後者更創去年7月後單月新低。
事前各界預料，季節性因素將導致信貸表現按月下行，但跌勢明顯更嚴峻。第四季首月的新增貸款往往較低，結果今年居民惜貸情況加劇，以中國人民銀行公布數據測算，上月住戶新增貸款由正轉負，即減少借貸3,604億元，減貸規模比今年7月的4,893億元算少。惟無論是反映消費的短期，還是住宅按揭的中長期住戶貸款均轉為負數，10月各減貸2,866億元及700億元。
雖則10月企業新增貸款3,500億元，但短期減貸1,900億元，時隔3個月再陷負數，全靠利息偏低的票據融資淨增5,006億元，才令企業新增信貸維持正數。10月底止，整體人民幣貸款餘額按年升幅放緩至6.5%。
社會融資新增規模更令業界「跌眼鏡」，因中方10月底透露，5,000億元新型政策性金融工具完成投放，理應帶動當月社融中的委託貸款大增，但全月委託貸款新增不足2,000億元；同月對實體經濟投放的人民幣貸款減少200億元，政府債淨融資貢獻降至4,900億元，按月削近六成，按年亦縮水大半。
不過，官媒在金融信貸數據出爐後隨即發文，引述分析稱，今年以來，政府債券發行提速，直接融資對社會融資規模的拉動作用明顯。同時強調，政府債券發行又快又多，短期對貸款有一定替代。
截至10月底，廣義貨幣（M2）餘額按年升幅放緩至8.2%，在去年同期高基數下仍略勝預期。但狹義貨幣（M1）餘額增速也回落至6.2%，令兩者相減的「剪刀差」重新擴至兩個百分點，結束半年來收窄走勢，或意味經濟活動轉趨謹慎。
踏入11月，中美角力憂慮暫緩，人民幣匯市以至內地股市明顯回暖。昨由官方開出的人民幣中間價稍跌32點子，報7.0865兌每美元，但人民幣在岸及離岸價均升穿7.1算，分別高見7.0956及7.094，創逾一年高。另宜注意，俄羅斯財政部近日宣布，將於12月8日首次在當地發行以人民幣計價的國內債券，期限3至7年不等。
此外，外媒報道，中證監主席吳清擬向有關部門表達辭職意願，理由是健康問題。吳清近日出訪法國及巴西，與當地官員舉行雙邊會談。