2025-11-13
oriental
美國掀起的人工智能（AI）革命不僅重塑科技產業格局，也在亞太股市引發連鎖反應，加速資本市場結構轉變。法巴資產管理昨日發表亞太區投資展望，直言亞洲是AI浪潮下的受惠地區，由記憶體廠商、圖像處理器（GPU）廠，以至供電、散熱等中小企一樣受益，且涵蓋台灣、南韓、馬來西亞以及新加坡等地，強調看好新興市場股市前景，指相關企業盈利今年第二季按年上升11.1%，跟美國看齊，外來直接投資（FDI）結構也出現轉變。
法巴資產管理新興市場固定收益及企業債券主管Alaa Bushehri指，新興市場的物價和就業情況仍健康，其財政紀律和貨幣寬鬆措施可以持續之餘，經濟增長也由私人消費驅動，且預計超越已發展市場。
該行亞洲及全球新興市場股票主管陳志凱進一步表示，看到新興市場股票受惠資金分散投資的行徑，而統計由今年4月以來持續流入新興市場（中國除外），包括機構投資者等外國投資者淨買入約440億美元（約3,432億港元）的新興市場股票，相對美股有一定吸引力。
無獨有偶，國際金融協會（IIF）最新發表的資本流動追蹤報告提及，10月份非居民投資者在新興市場股票和債券的投資組合，增持規模高達270億美元（約2,106億港元），較9月份的211億美元（約1,645億港元）進一步增加近28%，並扭轉去年同期淨流出50億美元的情況。
其中，資金流入股市規模顯著升溫。報告指，10月份新興市場股票淨流入金額為129億美元（約1,006億港元），是7月以來最高；流入中國以外地區股市金額為94億美元（約733億港元），是2023年12月以來最高。中國方面，股票淨流入約35億美元（約273億港元）的同時，債市淨流出也有約30億美元（約234億港元），意味一來一回猶如打和收場。
IIF高級經濟學家福頓（Jonathan Fortun）表示，10月份最顯著的變化是新興市場股票配置的復甦，又指由亞洲、拉丁美洲乃至歐洲的發展中經濟體均受惠更強勁的資金流入。不過，此消彼長下，新興市場債券的資金流入量上月降至144億美元（約1,123億港元），是4月以來最低。
然而，在現今市場繼續熾熱之下，市場仍不乏「見機行事、投機取巧」的短線操作。倫敦證券交易所集團（LSEG）數據指，截至11月7日的一個星期內，外國投資者在台灣、南韓、印度、泰國、印尼、越南及菲律賓的股票合共淨沽出約101.8億美元（約794億港元），與10月底錄得22.8億美元（約177億港元）的淨買入形成鮮明對比。
其中，南韓、台灣和印度股市淨流出分別約50.5億美元（約393億港元）、38.6億美元（約301億港元）和14.2億美元（約110億港元）。反觀，近期積弱的菲律賓股市吸引了7,700萬美元（約6億港元）的資金流入，可見資金多少有「撈底」意欲。
短暫震盪過後，昨日亞太區不少股市再創歷史新高，以新加坡海峽時報指數為例，盤中和收市均升抵4,568點的紀錄高位，升0.59%；另新西蘭50指數曾見13,692點的新高，收升0.49%，報13,671點。台灣加權平均指數、日經平均指數和南韓首爾綜合指數各升0.58%、0.43%和1.07%。
高盛集團策略師Peter Oppenheimer亦警告，受高估值壓抑，美股上升空間有限，預期標普500指數未來10年的年回報率僅約6.5%，為主要市場中最弱，反觀新興市場可望以年均10.9%的年回報率領先全球，亞洲（不含日本）預期年回報率10.3%，日本約8.2%，歐洲為7.1%。他預期，美股超額回報的時代已結束，長期回報率將趨於平緩，建議投資者提高海外配置比例，分散風險。