2025-11-12
oriental
外媒引述摩根大通私人銀行宏觀及固定收益策略全球主管Alex Wolf表示，受新興市場經濟體央行購買推動，金價明年底可見每安士5,200至5,300美元；又指不少央行外匯儲備的黃金規模相對仍小，尤其是新興市場，故縱使金價上升或令增持速度放緩，仍見有央行增持黃金。
回顧上月金價升至4,380美元新高，近日回調後金價今年仍累升逾50%。根據世界黃金協會統計，全球央行今年首3季累計增持634噸黃金，為過去3年增持數量最低的一年，但仍顯著高於2022年或以前的平均值，料全球央行今年增持750至900噸黃金。
個股方面，摩通將老鋪黃金(06181)2025年盈利預期微調2至3%，基本維持2026至2027年盈利預期不變；予目標價1,296元，重申「跑贏大市」評級，並視該股為內地消費板塊的首選股之一，預期將可繼續保持增長勢頭，並得益於品牌價值、產品創新，以及在重視民族自豪感的市場中強大的價值主張。
另關於內地本月起實施的新黃金首飾增值稅（VAT）政策將導致原材料成本上漲約6%，對集團的毛利率造成3至4個百分點的壓力，報告引述該企管理層認為，考慮到庫存儲備和價格調整機制，料實際對毛利率的影響可能有限。展望明年前景樂觀，增長基礎良好，包括平均售價增長和新店擴張。
此外，瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室發表報告指出，在全球債務擔憂、政治不確定性以及聯儲局政策寬鬆的推動下，強勁需求將使金價進一步上漲。該行對黃金維持看漲觀點，將其視為有效的投資組合多元化工具和對沖手段，並維持未來12個月金價目標4,200美元，而任何政治和金融市場風險顯著上升，都可能將金價推向該行的上行目標4,700美元。