2025-11-11
oriental
儘管中國10月份居民消費價格指數（CPI）按年轉升，但大行對CPI復甦看法普遍審慎，主要是上月金飾品及鉑金飾品價格飆升50.3%及46.1%的功勞居多，野村揚言僅靠「反內捲」行動可能無法使內地經濟復甦。國務院辦公廳周一隨即出招，發布進一步促進民間投資發展的通知，包括鐵路等項目的民間資本持股比例可在10%以上。
該通知提出13項針對性政策措施，開宗明義為激發民間投資活力，措施包括引導民間資本有序參與低空經濟、商業航天等領域基礎設施建設，積極支持有能力的民企牽頭承擔國家重大技術攻關任務；對需由國家審批並具有一定收益的鐵路、核電、水電、油氣管道、進口液化天然氣接收和儲運設施、供水等領域項目，鼓勵支持民間資本參與並明確持股比例等要求。
民間資本擴大固然有利穩經濟，但若CPI持續徘徊低位或影響企業投資意欲。野村認為，儘管10月內地物價數據改善，但其背後的驅動因素可能不足以支撐經濟持續復甦。因上月CPI回升主要由食品價格推動，同時受核心價格上升的影響，其中，金價上漲是主要推動力之一；工業生產者出廠價格指數（PPI）改善則部分受全球有色金屬價格上漲帶動，但耐用品的出廠價格依然疲弱。該行維持今年全年CPI和PPI的預測不變，分別為零增長及跌2.5%，並提醒內地經濟正面臨來自需求端日益加劇的阻力。
摩根大通及花旗均指，上月金價帶動金飾品價格上升，對整體物價有顯著貢獻，但認為通脹能否持續仍要取決於內需。摩根士丹利也稱，10月內地通脹數據確認了基礎動能穩定但偏弱，上游生產紀律更嚴及「反內捲」政策提供支撐，但終端需求仍限制上行空間，因此該行維持內地通脹按年變幅將在年底前大致穩定的觀點。
另外，人民幣匯率反覆波動。雖然人民幣中間價昨報7.0856兌每美元，較上周五跌20點子，但人民幣在岸價昨午4時半報7.1175，升50點子。