2025-11-06
oriental
人工智能（AI）概念股是否爆煲在即的爭論此起彼落之際，據一項統計現時美國就業情況為疫情爆發後最差，加劇外界對美股行情的憂慮。瑞銀不否認大市有以前泡沫爆破前的現象，但未至於危險巔峰，要思考的反而是最終贏家未必是AI基建，而是能運用新技術創造顛覆性應用或關鍵軟件的企業。
職業介紹所Challenger, Gray & Christmas的統計顯示，截至9月，美國企業今年已累計宣布裁員近95萬人，為5年最多，但如果撇除2020年疫情的影響，更是高於2009年以來所有年度數字。消息指，國際商業機器（IBM）持續把資源傾斜於增長更快的軟件與服務領域，本季會裁員至少數千人。
聯邦政府停擺下參考意義有所提高的ADP私人新增職位，10月份由負轉正錄4.2萬份，勝預期；同月ISM服務業指數升2.4個百分點至52.4的8個月高，勝預期，其中新訂單指數升至56.2，為一年新高，用工指數亦升至優於預期的48.2。
然而，也有分析指，企業裁員的底氣來自AI和自動化技術的進步。普徠仕亦覺得市場對就業形勢過慮，充其量只是從「非常強勁」轉為「穩健適度」，原因包括近期招聘放緩的企業多在非周期性行業，且裁員率仍處於歷史低位。
美股周三早段回穩，道指曾升0.4%，報47,278點；標指曾升0.44%，報6,801點。以科技股為主的納指曾升0.63%，報23,497點。星展銀行預測，若股市持續下跌，10年期美國國債孳息率最低將跌至3.8厘，道明證券更料明年底降至3.5厘。
消息指，德意志銀行迄今累計向數據中心行業放貸幾十億美元，高層正討論如何管理相關風險，考慮的對沖方案包括做空一籃子AI相關股票，把違約風險通過打包成衍生品出售其他給投資者，反映金融機構正檢討數據中心貸款回報乃至還款能力。
瑞銀稱，如果看「逢低買入」和「這次不一樣」的心理、整體盈利增速承壓、市場高度集中、散戶積極參與及銀根寬鬆，現時美股是有泡沫，但不至於就快爆煲。
該行稱，現時大市估值不至於極端，以往起碼三成市值的公司市盈率達45至73倍，反觀「美股七雄」目前不過是35倍。其次是科技投資佔國內生產總值（GDP）比重可控，且沒有千禧年泡沫時期的極端併購案。歷史經驗顯示，息口要接近名義GDP增速（預計明年為5.2%）時，市場才會見頂。
另外，挪威主權基金早前怯於輿論壓力出售半數以色列股票持倉，並因卡特彼勒推土機在巴勒斯坦領土的使用沽清該企股票。適逢聯合國早前指，亞馬遜、微軟及Alphabet為以色列政府提供雲計算和AI技術，挪威獨立道德委員會計劃進而審查亞馬遜等，挪威中左翼的政府緊急推動議案暫停上述委員會的工作，防止作為政府一大財源的主權基金沽售有關科技股。議案周二獲國會通過。