2025-10-31
oriental
內地官媒刊登署名文章，為本周二發布的「十五五（第15個5年）」規劃建議全文提出「指導方針」，指出期間要擴大高水平對外開放，積極擴大自主開放，提升貿易投資合作品質和水平；進一步做強國內循環、促進國內國際雙循環等。外界認為居民消費、「反內捲」、科技發展等範疇當前急需改善。投行瑞銀指出，《建議》提到的居民消費率顯著提高，將是政策方向和基調的關鍵錨點，預計居民消費佔國內生產總值（GDP）比重將從2024年的40%，提高到2030年的43至45%。
瑞銀高級中國經濟學家張寧指出，《建議》重提內地經濟增長要保持在「合理區間」，估計可能是4.5至5%的「隱性」目標，官方的具體目標則要等到明年3月全國人大會議通過「十五五」規劃綱要才會揭曉。
有關未來5年內地消費、收入分配等，張稱，為促進消費、改善民生，《建議》還要求居民收入增長和「經濟增長同步」，以及中等收入群體持續擴大。當中會實施城鄉居民增收計劃，有效增加低收入群體收入，穩步擴大中等收入群體規模，「合理調節」過高收入。
對於內地消費板塊短期內的表現，滙豐環球研究在研究報告指出，考慮到整體經濟尚未完全復甦，而且採購經理指數（PMI）已連續6個月處於收縮區間，故該行目前對消費板塊維持「中性」看法，對資訊科技及醫療健康等較具有內地獨有創新潛力的行業給予「增持」評級。
至於戰略產業，如半導體、人工智能（AI）、生物科技等，該行預測，在規劃建議發布後一年內，除錄得約16.5%的平均市場回報外，亦可能錄得約17.5%的平均超額回報。該行同時看好「反內捲」主題及原材料板塊。
提到「反內捲」，國際信貸評級機構惠譽亞太區企業評級董事賀丹預料，內地電商、外賣平台的補貼大戰不可持續，在第三季度見頂後，將趨於理性。對多間現金實力充裕的電商平台而言，補貼戰料難以完全停歇，小規模補貼可能常態化。她預期，全國將按區域調價，重點區域按成本底線執行，漲價後企業價差與業務量市場份額「鎖定」，防止惡性搶客。
除了電商之外，近年價格戰打得火熱的尚有電動車市場。惠譽亞太區企業評級董事楊菁表示，車市「反內捲」有望邊際地緩解價格戰，車企或提升價格規範與營銷紀律，但行業競爭或「由明轉暗」，供應鏈帳期與現金流管理將成為產業鏈價值再分配的關鍵變量。
她預測今年第四季度新能源車將會供需兩旺，全年車市有望實現中高個位數增長，但料明年需求承壓，國補政策延續的可能性較高，明年新能源車銷量增速放緩，滲透率溫和上行至55%以上。
昨日人民幣中間價回落21點子，報7.0864兌美元，終止了連升3日的趨勢；人民幣即期匯率亦收跌116點子，報7.1107。