2025-10-30
oriental
國際評級機構標普全球警告，中國銀行業正逐漸走向「日本化」陷阱。由於長期犧牲息差以支持實體經濟的政策導向下，導致內銀行業自身盈利能力薄弱，更易受信貸衝擊的影響，陷入日本同業曾經歷的「低利潤險境」。中國銀行研究院發表第四季銀行業展望報告時，也坦言目前銀行業淨息差壓力猶存，傳統存貸款業務均存挑戰，亟須強化其他業務發展，金融投資則是重要選擇之一。
標普全球評級信貸分析師陳俊銘認為，對中國人民銀行而言，維護經濟增長和社會穩定，將優先於銀行利潤。有別於日本同業的是，中國政府對內銀行業的貸款投放有具體要求，迫使內銀不得不在控制息差或資產質量上妥協。
為了刺激經濟增長，人行已將一年和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）降至歷史低位，這進一步擠壓了內銀的獲利能力。標普預測，當內地政策利率於2027年結束下調時，內銀平均淨利息收益率（淨息差，NIM）將穩企1.27%，低於去年的1.52%，上述情景是基於國內生產總值（GDP）增長平穩的假設情況。
報告續指，與其他市場銀行相比，內地金融機構應對困境的工具相對有限。國際銀行體系通常通過拓展收入來源，或削減成本來抵禦低利率環境衝擊，但內銀的此類選擇可能較少，盈利改善主要依賴信用損失降低。內銀面臨如此嚴峻的形勢，原因之一可能是地緣政治緊張局勢，阻礙內銀在一些海外市場的擴張。在標普看來，內銀向國際市場擴張，有機會減緩NIM下滑，不過，代價是金融機構的潛在信貸損失亦將升溫。
儘管多數內銀撥備覆蓋率仍處充足水平，能暫時緩解盈利壓力，但標普強調，若不能將風險管理置於戰略核心，內銀業將難以維持合理的資本回報。這或牽涉到中國金融改革的深層矛盾，在內銀層面之上，監管當局也正面臨兩難，既要通過銀行體系發揮刺激經濟的作用，又要防止金融系統風險過度累積。標普相信，未來政策走向，特別是對銀行風險定價自主權的放寬程度，將成為決定中國能否避免「銀行業日本化」的關鍵因素。
值得留意，北京證監局在9月底決定，對標普全球全資子企標普中國採取出具警示函的監管措施。當局指，標普中國在從事證券評級業務過程中，存在未遵循一致性原則、未按要求進行訊息披露等問題，違反相關規定。監管部門要求，標普中國需自收到決定書起立即全面整改。
回說內銀的壓力，中國銀行研究院預計，今年第四季內地利率將持續穩中有降。因目前經濟復甦基礎仍需鞏固，外部環境存在不確定性，貨幣市場利率將保持低位，為實體經濟融資提供適當的貨幣環境，惟存款利率料進一步下調，續緩解銀行負債成本，因此估計第四季有更多銀行或將加入存款利率調降行列，尤其是調降相對較高的中長期存款利率。全年來看，內地商業銀行利息業務仍面臨壓力，但下行趨勢將進一步緩解，淨息差將於1.42%的歷史低位企穩。
考慮到利息和非利息收入增長承壓的前提下，該研究院料今年內地商業銀行淨利潤和營業收入較去年基本持平，並料今年全年資本充足率按年升至15.8%。不過，由於內銀傳統存貸款業務競爭較激烈，在資產端需要拓展金融投資空間。對此，透過增配金融投資補充收益來源，可望成為內銀抵補傳統業務收入的重要選擇。
以日本為例，曾在2016年進入負利率階段，三菱日聯增配金融資產，在投資日本國債的基礎上增加海外債券配置，保障業務收入增長。與此同時，該研究院建議內銀秉持穩健審慎的金融投資原則，避免過度追求高風險收益，以確保資金運用的安全性和服務實體經濟的可持續性。