2025-10-24
oriental
市場關注的重要會議昨日結束，公報提出，要建設強大國內市場，堅持擴大內需戰略基點，惠民生，促消費，以新需求引領新供給，增強國內大循環內生動力和可靠性，增強高質量發展動力，擴大高水平對外開放，維護多邊貿易等，並通過了十五五規劃建議。遠景是好，只是眼前的持續通縮狀況，限制了企業與居民的「想像」，得設法有力梳理房地產市場及地方債務風險，並全力推動資本市場發展，必須實實際際創造收入，提升中國資產價值，內、外需求、消費與投資才會登門，5年規劃才能按步有序推進，確保在錯綜複雜的國際形勢下，經濟繼續行穩致遠！
內地經濟大局仍屬穩定，但不穩定因素也多，除了中美關係外，內部需求不足、產能過剩、內捲化競爭、持續性的通縮、地方政府債務問題，都大大限制經濟增長速度。實際上，要在長期通縮的同時，實現持續可觀的經濟增速，基本上是不太可能辦到的事。要化解這些問題，得正視持續通縮的問題，對症下藥。
構成通縮的環境，內地房地產市場持續低迷，影響百業景氣和居民財富效應，也大大拉低物價，眼見各大小城市爛尾樓處處，居民口袋有錢也提不起勁去花費。消費者不便宜的不買，不需要的不買，商品自然難提價，大商家為求維持收入與現金流，以各種方式減價促銷，長此下去，市場規模萎縮，物價低迷，如何能促消費？政府財政有盡頭，以財政政策來刺激消費，終歸有個「譜」，且效用也會遞減，這樣下去，商業氣氛實難有大起色。
再看內地製造業在全球貿易戰下，工業生產面對產能過剩的問題，改往內銷，需求又不足以支持，結果就換來各行業的內捲競爭，其他貿易夥伴也擔心中國商品向外傾銷，不利構建貿易連繫。所以說，要刺激消費，擴大內需，是眾所周知的事，如何能達到目標，才是關鍵中的關鍵。
美國月底若再減息，將為中國人民銀行在第四季減息降準提供政策空間。當局得加大力度穩定房地產市場，有效穩定中國資產價格，同時要經營好股市，一方面讓企業有融資渠道，支持業務發展；另方面，鼓勵居民選擇房地產以外，即資本市場進行投資，為資本創造多元增值的機會，所產生的財富效應有助推動投資與消費。能做到增值與創收，始有條件推動內需巨輪；盤活資本市場也有助加快化解地方債問題。外資見中國資產能實現合理回報，自然也願意與中國進行貿易往來，以本幣支付結算，為押注人民幣資產作更多嘗試，配合新質生產力支持高質量出口，自能全面驅動內、外循環雙引擎，通縮格局便有終結的時點。
到底下周中美元首會面情況如何，下月能否達成經貿協議，讓兩國經濟可以安度年關，誠然是十分重要的事。若作最壞打算，內地當局得確保宏觀政策持續發力，適時加力，更精準的給力，期望能盡量穩住內部形勢，抗衡外部風險。穩得住過去多個5年規劃的成果，始能朝下一個5年規劃邁步向前。