2025-10-23
oriental
內地兩大一線城市上季經濟表現齊出爐，北京及上海首3季地區生產總值（GDP）增速均較上半年提高。其中，北京GDP增長5.6%，跑贏上海的5.5%及全國的5.2%，但京市社會消費品零售總額按年下降5.1%，特別是商品零售仍挫5.3%，再次引來當地消費斷崖式下跌或信心不振等說法。不過，金銀珠寶類零售的雙位數升勢保持一枝獨秀，無論是9月或首3季計，繼續拋離一眾限額以上商品，反映北京民眾淘金熱潮還未退。
六福集團(00590)日前提到「消費者已逐漸適應高金價」。北京市統計局的數據則反映，儘管消費負增長環境，北京人買金規模有增無減。9月社會消費品零售總額按年減5.4%，比8月的11.4%跌幅削半之際，金銀珠寶類商品上月零售額按年增長15.9%，升幅雖然比8月的59.4%放緩，惟首3季累計增幅達33.5%，至於僅統計限額以上企業的金銀珠寶類商品零售額，於今年首9個月就共錄562.21億元（人民幣‧下同）。
11類限額以上商品中，單看9月，只有3類有正增長，除金銀珠寶外，化妝品及日用品各升3.1%及5.6%。相比之下，「以舊換新」補貼消費效應明顯減弱，家用電器及音像器材類、通訊器材類及汽車類同月分別下降12.9%、13.3%及9.2%，首3季分別升1.9%、跌24.2%及跌18.3%。當局解釋，汽車、通訊器材零售額下降，因燃油車市場需求不足、企業經營模式變化，對社會消費品零售總額產生較大拖累。
不過，上海卻顯然受「以舊換新」補貼拉動。今年首3季家具、家用電器及音像器材零售額按年分別升22.1%、28.2%。因此，滬市社會消費品零售總額按年增4.3%，增速比上半年提高2.6個百分點。內媒指，在7至9月期間，當地零售額更分別增7.8%、13%和9.2%。
上海消費增長，也得益於居民人均收入的穩步上揚。首3季而言，滬市人均可支配收入為69,220元，按年增4.3%，其中，城鎮常住居民人均可支配收入亦增4.2%；反觀北京同期可人均可支配收入為67,206元，略低於上海。
內地熱衷買金之餘，亦對化妝品類不離不棄。北京以至內地全國層面的化妝品類銷售，近月也保持平穩增長。法國歐萊雅（L'Oreal）昨公布，截至9月底今年第三季同店銷售按年增4.2%，遠超次季的2.4%增幅，即使連續兩季遜於市場預期，但部分地區表現仍叫人眼前一亮。例如，北亞地區同店銷售大逆轉，由次季的降8.8%轉為上季的增4.7%，為兩年來首次增長，特別是內地加速增長，揚言內地市場對奢侈品牌的需求有所改善。
同樣來自法國的愛瑪仕（Hermès）上季內地收入持平，財務總監表示期內奢侈品市道「有很微改善」，原因是大城市樓價企穩且股市呈強。
近月內地股市強勢帶來的財富效應，正推升內地市場的銷售預期，失業率也見改善。9月不計在校生的25至29歲勞動力失業率維持在7.2%，而不計在校生的16至24歲勞動力失業率則降至17.7%，按月回落1.2個百分點，為連升兩個月後來首次下降。