2025-10-22
oriental
中美博弈沒完沒了，地緣政治風險揮之不去，加上美國大行貿易保護主義，改變國際貿易格局，企業在適應，經濟活動在減速。同時，包括中美等主要經濟體都在瘋狂燒錢投資人工智能（AI）相關建設，圖確保在創新科技領域的優勢。問題是，AI對實體經濟的應用與投資效益，至今尚未明朗，只管揼錢投資未來，卻未有及時善用資源化解眼前如企業倒閉、勞工就業不足等挑戰，最終發現遠水難救近火，才警覺要着手去撲火，只怕為時已晚。
新冠疫情改變全球商業與消費模式。網購盛行，不少交易已轉到線上進行，商業房地產如寫字樓需求大跌，至今仍是世界性的問題，需要更長時間來消化，過去代表着一定產值的房地產市場已改變，對企業和就業市場帶來衝擊，香港亦不例外。另方面，消費者都習慣了網購，傳統的實體店流失客戶與生意額，苦苦掙扎，幾十年老舖、大型連鎖店，一夜消失離場的例子，全球屢見不鮮。
反觀電商平台生意熱鬧非常，物流業火旺，中國「雙11」幾大平台惡鬥，促銷期愈鬥愈長，正是典型例子。但平台經濟新商機，是坐擁技術與資本優勢的大企業獨享，中小型企業較難分一杯羹，轉型不成，愈做愈縮，結業倒數，也意味着更多人失業。
新舊經濟在轉檔，最新的企業調查顯示，全球企業領袖對世界經濟的信心降至5年新低。在中美關係再現摩擦之下，全球經濟增長面臨重大下行風險。再看目前美國開打的全球貿易戰，除中國外，基本上其他主要經濟體都硬食美國加徵的關稅，並未有向美國作出對等反制，息事寧人保住美國市場，也彰顯自身經濟韌性。不過，中國至今尚未與美國達成經貿協議，這製造大國除了着手反內捲，就將過剩產能流向各地，會否觸發其他經濟體高舉保護主義旗幟，造成更多貿易糾紛，也是全球一大隱患。
另一個圍繞全球經濟的不明朗因素，乃包括中美等主要經濟體，都在瘋狂燒銀紙在AI身上。如今在資本市場，最容易融資的主題就是AI。雖然投資AI是國際競爭力的重要指標之一，是發展新經濟、押注未來的戰略一步，但是否等於可以毫無底線、不講回報地瘋狂花錢？當投資者發現，大部分AI投資項目，最終都未能提供合理的投資回報，則泡沫終歸是要爆破。情況就如2000年的互聯網泡沫，爆泡後的若干年後，確證實互聯網經濟的正面影響，但此前先要承受爆泡對全球經濟所帶來衝擊。
是故，市場對於本月底中美兩國元首會面抱有希望。更樂意見到的，是美國進一步放寬貨幣政策，而中國跟隨，則美國衰退風險降，中國更大力度刺激內部需求，始有望確保企業安渡年關，並為明年初全球經濟開好局。另外，各地政府在推動創科發展之際，能夠做的是盡量尋求平衡，在發展AI的同時，也得合理分配資源，梳理新舊經濟轉檔的風險，完善社會保障，最大程度穩定就業及資產價格，提升經濟抗逆能力，有備無患。