2025-10-20
oriental
中美再現摩擦，全球經濟以至貿易勢受衝擊。雖然世界貿易組織早前上調今年全球貨物貿易增長預測至2.4%，但同時將明年增長預測降至0.5%，意味國際間為貿易關稅的「找數」時間只是延後。安聯貿易（Allianz Trade）本月發表報告，也示警全球經濟將面臨政治不確定性、貿易保護主義與地緣風險交錯的「低速增長時代」，全球商品和服務貿易額的增長預計將從今年的2%放緩至明年的0.6%。
同樣地，安聯調升今年全球貨物及服務貿易增長預測一個百分點，主要是外貿企業搶出口現象比此前預期的規模更大，持續時間亦更長，帶動全球貿易增長加速前行。為避開高關稅，貨物改道和貿易多元化在降低貿易戰影響方面雙雙發揮核心作用，讓出口商找到以較低關稅進入美國市場的新途徑，例如經越南、其他東南亞國家以至墨西哥。
安聯續指，人工智能（AI）投資狂潮，也是其調升今年全球貿易增長預測的原因之一。然而，考慮到貿易戰的延後影響，該機構決定相對把明年貿易增長預測調降0.3個百分點，低於原預測的升0.9%，直至2027年料出現溫和反彈，或按年增1.8%。
考慮到出口放緩，疊加停滯性通脹（即經濟停止增長甚至衰退而通脹持續高企）風險升高，安聯估計，明年全球生產總值（GDP）增長率將由今年的2.7%減速至2.5%，通脹率將分別維持在3.9%和3.5%的高位。不過，與2022年相比，目前憂慮滯脹的嚴峻程度已減弱，因當時俄烏戰爭嚴重影響全球經濟。現時經濟的韌性主要源自於服務業，該產業正在緩衝貿易戰持續對製造業的衝擊。
不過，一旦美國擴大受《貿易擴張法》第232條關稅約束的商品範圍、中美貿易戰持續開打，該報告指，全球貿易進入衰退的機率高達45%，此舉將重創出口導向經濟體並推升美國通脹。
安聯亦警告，由於部分國家財政政策在2025至2027年期間仍將面臨壓力，發生主權債務危機的可能性也有20%。歐洲主要國家如法國、意大利及英國因國防與福利開支擴張而財政吃緊，美國則在「大而美法案」等擴張政策下赤字惡化。若出現大規模債務危機，央行可能被迫重啟量化寬鬆，股市也將受壓。