2025-10-18
oriental
近期全球金融市場正面臨貿易政策與貨幣政策的雙重考驗。上周五美國總統特朗普宣布，計劃自11月1日起對所有中國輸美商品加徵100%的額外關稅。這一激進政策引發全球市場劇烈波動，主要股市出現大幅震盪。
作為回應，中國於10月9日至10日連續推出9項反制措施，包括對稀土相關物項、技術設備、原輔料、鋰電池、石墨及超硬材料等關鍵戰略資源實施出口管制，同時將13家美國、英國，以及美加聯合體等實體列入不可靠實體清單；並對美國船舶徵收特別港務費，以及對美國晶片巨頭高通公司啟動反壟斷調查。這些舉措標誌着中美貿易摩擦已從傳統商品關稅，擴展至技術管制與市場准入等多維度領域。
在貿易緊張局勢升級的背景下，市場對聯儲局貨幣政策轉向的預期為投資者帶來一線希望。利率期貨數據顯示，市場預計聯儲局今次減息周期共下調1.25厘。
歷史數據表明，在過往降息周期初期，新興市場通常可獲得12至15%的估值修復空間。然而，當前環境的特殊性在於，貿易衝突可能引發的供應鏈擾動或將制約通脹回落進程，從而影響聯儲局的降息節奏，形成政策抉擇的兩難局面。
中美經貿摩擦的影響已超越雙邊範疇，對全球經濟產生深遠影響。兩大經濟體間的緊張關係持續升級，迫使世界各國在夾縫中尋求平衡。保護主義浪潮呈現蔓延態勢，加拿大、巴西與墨西哥等相繼出台本土鋼鐵產業保護措施，進一步加劇全球貿易體系的分化風險。
當前市場正處於政策與貿易關係的轉折點，建議投資者採取均衡配置策略，可超配受惠於利率下行的科技與金融板塊，同時配置部分防禦資產對沖潛在波動。