2025-10-17
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港股昨日表現反覆，恒生指數雖一度倒升重上兩萬六關，但高位欠承接，再度掉頭向下，收市跌22點，港股陷入「一彈即散」格局？內地「雙11」購物節將至，電商平台行情值得憧憬？科網股回調是吸納機會？內險股強勢未減，追得過？
港股兩萬六關得而復失，下周內地重要會議開幕，會否為大市帶來新一輪動力？香港股票分析師協會主席鄧聲興（Kenny）認為，對此不宜抱太大期望。他指出，雖然內地經濟已見底，但「內捲」、通縮問題仍然存在，相信是次會議主要針對相關議題推出長遠的財政、貨幣政策，未必能成為股市短期催化劑。
他又指，現時恒指主要在50天線約25,800點水平爭持，在減息周期下，對後市仍然樂觀，指數在100天線約25,000點料有一定防守力，但近期大市成交有所縮減，相信短期整固後才有望再戰高位。
內地電商平台提早啟動「雙11」購物促銷，鄧認為電商市場已近飽和，難有太大增長亮點。反而市場現時着眼於大型科企在人工智能（AI）的發展，若能借AI實現盈利，則估值有望提升。當中他看好阿里巴巴(09988)，稱公司在晶片、雲業務方面具憧憬空間，後市可上望180元甚至200元。
至於另一科網股小米集團(01810)，近期股價走勢疲弱。他認為公司執行力度高，但其智能手機增長，尤其在高端市場有放緩迹象，市場憂慮其生態圈會否受影響，前景傾向審慎。
另外，據報內地第三季智能手機出貨量6,720萬部，按年跌2.75%，蘋果公司（Apple.Inc）成唯一錄得升幅品牌，其行政總裁庫克亦提到將繼續加大在華投資。鄧聲興表示，新一代iPhone備受市場追捧，加上管理層重視中國市場，內地電訊商亦配合推出eSIM，料Apple在中國市場有發展空間，相信一眾概念股如瑞聲科技(02018)、舜宇光學(02382)、比亞迪電子(00285)，以及藍思科技(06613)均會受惠；尤其是藍思產品傾向高端，傳公司將與Meta推出AI眼鏡，值得看高一線。
此外，摩根大通調高泡泡瑪特(09992)評級至「增持」，目標價升至320元。鄧指出，雖然泡泡瑪特估值偏高，但此類新消費股，產品價格不受通縮影響，前景仍值得憧憬。至於另一新消費股老鋪黃金(06181)，產品亦有抗通縮作用，同時可受惠金價強勢。
市場氣氛轉趨審慎下，資金泊往防守板塊，內險股繼續強勢。鄧認為大市短期仍有調整壓力，市場風險胃納轉弱，現金流強勁、估值低以及具派息能力的板塊，如內險、內銀、公用及資源股料繼續獲資金青睞。但留意中國平安(02318)股價走勢相對弱勢，建議另覓他選。
若想知道鄧聲興更詳細分析，可以掃二維碼觀看「股壇MasterMind」的節目片段。