2025-10-14
oriental
全球金融市場因美國總統特朗普上周五突然威脅對中國商品加徵100%關稅而出現顯著波動，引發廣泛的避險情緒，主要指數大幅下跌，市場波動性急劇上升。然而，昨日早盤顯示主要股市有企穩迹象，美股期貨反彈，恒生指數收市前跌幅大為收窄，市場情緒表現明顯謹慎樂觀。
上周五標普500指數、納斯達克指數，以及中國金龍指數分別下跌2.71%、3.56%，以及6.1%，VIX恐慌指數則急升31.8%，反映投資者對全球貿易潛在干擾的擔憂。然而，美國貿易代表未進一步加劇緊張局勢，中國商務部於周日作出的溫和回應也有助於緩解市場恐慌。
市場主流共識是仍對解決問題抱有希望，部分美國投資者甚至重燃「TACO交易」──「Trump Always Chickens Out」（特朗普總是臨陣退縮），預計特朗普可能在即將舉行的亞太經合會議（APEC）前作出讓步。
美股期貨昨日在香港交易時段反彈，同時美國國債期貨下跌表明市場情緒轉向風險偏好，但恒指表現落後，反映亞洲地區對貿易緊張局勢的敏感性。
至於美股短期走勢，料受3大因素左右：一、流動性。美國銀行準備金已降至3萬億美元以下，隔夜逆回購使用量下降，顯示市場流動性較以往收緊。二、企業財報。美企第三季度財報季展開，分析師預計平均盈利按年增長8%。儘管預測保持穩定，但財報超預期的幅度可能低於前幾季。三、人工智能（AI）資本支出。市場對AI投資回報的預期將顯著影響科技股表現，而科技股是市場指數的重要驅動因素。
上周避險情緒升溫，債市受青睞，短中長期美國國債孳息率均下跌。然而，市場對聯儲局降息的預期變得更為激進，基準10年期國債孳息率處於4至4.2厘區間的底部，不排除短期有回升的可能，投資者應密切關注孳息率波動對風險資產的潛在影響。中美貿易緊張局勢和地緣政治發展仍是市場焦點，短期內可能加劇波動。
投資者應保持謹慎，密切關注宏觀經濟數據、企業財報和政策動向，以有效應對當前的複雜市場環境。