2025-10-07
oriental
美國總統特朗普上任以來大打關稅戰，改變國際貿易格局；推出大而美法案，改變美國聯邦政府預算運作；再而大舉放行加密資產監管，削弱聯儲局地位。凡此種種變相將運行數十載的平衡利益制度大反轉，將美國主導的全球化和自由市場理念推翻，取而代之是保護主義，內部不再重視兩黨利益平均分配，而是奉行贏家通殺。特朗普2.0的經濟理念變相在搞破壞，造就了黃金價格一帆風順，至少特朗普這4年任期都難以估頂！
回顧過去美國兩黨透過選舉，輪流更替執政，有機制平衡利益。上任民主黨的拜登政府任期，美國債務不斷飆升，但同時保持了經濟榮景，順利應對新冠疫情的挑戰。對於中國，拜登政府認定是「難纏的敵人」，但打壓的是精進的產業，而不是特朗普般如街市買菜，以超高關稅向中國拋浪頭，最終又主動要中國埋枱傾，可至今仍在談判，錯誤的關稅政策，人盡皆知，還讓美國貿易夥伴警醒，要及早着手減少對美國市場的依賴，主動降低美國風險，以應對美國政策大轉變。
特朗普的經濟學在內部政治上，將建立在兩黨平衡利益分配方式上的美國經濟結構徹底改變。過去美債體系提供如中立的國家信用，以保美元的國際儲備地位，且聯儲局保持獨立性，以維持貨幣政策中立；政府財政預算透過兩黨博弈的機制來互相制衡出平衡預算，這些都是維持美元體系認受性的重要支持。
可在特朗普2.0體系下，昔日依據固有制度來尋求平衡利益分配的做法已不再，取而代之是用激進的財政、關稅、貨幣機制來實現政治利益，諸如聯儲局不合作減息，可以千方百計狙擊，甚至針對投票的理事展開各式各樣的調查；大舉放行加密資產監管，重構貨幣秩序，變相削減聯儲局制訂貨幣政策的權力；大而美法案改變國會兩黨制衡的遊戲規則；國際上推出關稅政策，放棄普惠稅率，改變市場導向的資金流向，政治主導凌駕一切，贏家通殺、毫不掩飾的獨霸集權行徑，無疑在將美國推進「時光隧道」，回到過去。
如是者，激進的財務刺激、債務問題惡化，加上關稅政策為政府創造收入的可持續性不明，卻讓美國在國際變得孤立，且更多國家選擇以本幣進行雙邊貿易支付結算，美國在國際貿易的佔比趨降，美元需求也自然跟跌；且通脹預期升溫，主張大幅減息下，只會讓美元加快貶值，結果推動更多資金採取實際行動防範美國政經風險，紛紛趕上「黃金」快車，目的是要泊在能避險與保值的安全資產。在全球去美元化下，但又未重建出新全球化下的貨幣新秩序前，黃金被視為重要的定價之錨。
明白這個背景，大概可預期特朗普2.0這4年任期，各項涉及美國以至全球的重大政策改變，就成為黃金價格迭創新高的重要推手。最怕是4年過去才發現行錯路，不是說修正就能修正，好多事情如覆水難收，難以回頭。狂人政治，換來癲狂金價！投資者只有順着走，避免試圖估頂或逆勢而行。