2025-10-07
oriental
儘管美國政府仍然停擺，投資市場卻展現出驚人的韌性，投資者情緒不為所動。美國兩黨上周五未能談判成功，重啟營業大門，市場預期政府重開時間或可能延後至消費物價指數（CPI）、生產物價指數（PPI），以及零售銷售數據發布後。
另方面，高市早苗當選自民黨總裁的消息，刺激交易員第一時間加碼日圓套息交易及日本國債陡峭化策略，預期將產生溢出效應至全球市場。這不僅未因停擺陰霾而退縮，反而成為多面催化劑。
美國總統特朗普已指示白宮預算總監裁撤數千名聯邦員工，並暫停芝加哥的21億美元基礎設施項目，這些動作本該引發不確定性，但市場反應卻出奇平靜。聯儲局隔夜逆回購協議（RRP）使用規模在第三季末後急挫至新低84.36億美元，美國銀行體系儲備在9月底一周跌破3萬億美元大關。儘管聯儲局視2.7萬億美元以上為充裕水平，這反映出流動性收緊的迹象，卻未阻礙股市漲勢。
勞工統計局延遲公布非農就業數據，私人機構Revelio估計9月新增職位僅6萬個。這本可能壓抑情緒，但實際上維持了股市動力，同時限制美國國債孳息率下行空間。9月ISM服務業採購經理指數（PMI）低於預期，主因新訂單下滑逾5個百分點，但價格支付指數穩定，就業指標回升。人力資源公司Challenger報告顯示，9月新增職缺為2009年以來最低，這些疲軟信號竟被視為暫時性噪音，而非系統風險。
英國國債市場雖現端倪，10年期國債認購倍數創23年來新低，顯示債市壓力。惟上周美匯指數穩守97以上，美國10年期債息微升至4.11厘，孳息率曲線趨平，金價在每安士3,912美元高位震盪，這些波動均未放大成恐慌。
相反，美股持續板塊輪動，標普500指數盤中觸及歷史新高。其中，加密貨幣相關股持續轉強，戰略資源股炒作熱度不減；連並無利好消息的強生都攻克歷史高位，防禦板塊、公用事業及工業股紛紛創新高，科技及半導體則小幅回吐，整體投資情緒偏好。
綜觀全局，美國政府停擺雖如陰雲籠罩華盛頓，卻未能澆滅投資者對經濟復甦的信心。數據延遲、財政緊縮及全球連動風險雖存，但市場已將其視為「已定價」事件，轉而聚焦於板塊輪動與機會捕捉。這種樂觀心態，或許正是當前環境下最強大的支撐，停擺未擾亂大局，投資脈動依舊強勁。