2025-10-07
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高市早苗當選自民黨總裁的首個交易日，日本金融市場的不同領域即出現顯著調整。其中日股揚，日圓挫，已屬市場之前預料之內，因大部分分析均預期，這位很可能成為日本首位女首相的高市，將會延續「安倍經濟學」路線，以寬鬆貨幣政策和擴張性財政政策來推動經濟。然而，昨日頗出乎意料的是日本超長國債孳息率飆升，投行高盛認為，這種債市波動帶來的衝擊，可能會蔓延至全球市場，特別是美國和英國債市。
日經平均指數高開866點，升穿47,000點關口，隨後升勢凌厲，最多漲2,380點或5.2%，高見48,150點，全日收報47,944點，漲2,175點或4.75%，是連續3日做好。東證指數（TOPIX）亦漲96點或3.1%，至3,226點收市。
科技股延續近日的升勢，英偉達供應商Advantest漲14%，晶片股東京電子及雷泰光電升7.3%及7.2%。市場憧憬日本增加國防開支，軍工股三菱重工及IHI俱飆逾11%，川崎重工漲9.4%。
日圓兌每美元匯價急貶，由上周五約147水平，跌至昨日最低曾見150.47；每百日圓兌港元曾見5.17算。專賺外匯的股份發圍，豐田汽車及本田汽車俱升逾4%。另外，迅銷及索尼（Sony）分別升4.9%及6.8%。
富瑞高級量化策略師Shrikant Kale表示，高市早苗被視為繼承前首相安倍晉三的「安倍經濟學」，預計會以擴張性財政政策和寬鬆貨幣政策來刺激經濟。這將令日本央行加息步伐放慢，在美元和日圓擁有較高的息差之下，將觸發套息交易（carry trade），令日圓走貶。
巴克萊固定收益、外匯及大宗商品研究部經濟學家馬場直彥更說：「考慮到高市早苗主張只有當由工資增長推動的需求拉動型通脹形成後才應收緊政策，因此，目前來看，若要加息，最合理的時點應是明年1月，屆時可以較全面評估明年春季勞資談判的進展勢頭」。事實上，利率調期市場顯示，日本央行12月加息的機率從上周五的68%降至昨日的41%。
值得一提的是，日本國債孳息率昨日異動，主要是市場擔心未來新政府會增發債券來補助支出。當中30年期國債債息率觸及3.29厘，創歷史新高。40年期升16點子至3.54厘。高盛揚言，日本國債每發生10點子的「特殊日本國債衝擊」，投資者可以預期美國、德國和英國的收益率將面臨約兩到3點子的上行壓力。昨日美英30年國債孳息率曾漲6點子，分別至5.56厘和4.77厘。
該行又指出，今年以來，日本長債不穩，亦曾對歐洲多國債券造成衝擊，這將使收益率曲線更加陡峭。日本超長期孳息率飆升，亦加劇市場對日本財政赤字擴大的擔憂，可能會引發動盪，特別是各國政府增加借款且通脹比預期更具黏性的背景下。不確定性的增加，或會使長期風險溢價暫時維持在高水平。