2025-10-06
oriental
日圓兌每美元上星期升近1.7%，跑贏主流貨幣，見149.8後升至約146.6，符合早前提及149為較吸引的吸納日圓水平，預期日圓兌每美元在150左右見底，先上試145後，再在今年底升至140左右，即較現水平有逾4%上升空間。近期日圓關鍵的事件包括美國政府停擺等。
事實上，中長線有利日圓的供需環境愈趨成熟，預期日本機構投資者因日本長期國債收益率愈來愈吸引，而減少海外債券投資，外資亦繼續回流日股，支持日圓需求。
美國政府停擺或是短期利好日圓的因素。美匯指數在1990年以來6次（1990年10月、1995年11月、1995年12月、2013年10月、2018年1月及2018年12月）政府停擺前後皆下跌，停擺後的第4天跌幅約在0.3至1.5%之間。日圓兌每美元在該6次停擺的升幅均值為主流貨幣中最高，美國政府停擺後的第4天，日圓平均升約0.8%。美國政局不明朗程度高企，或令日圓短期重試146.5的主要阻力水平，若升穿則上望145左右，支持位為148.1至148.3區間，若回落至該水平或可把握機會再度吸納。
美國政府停擺雖然推遲公布上月的非農職位數據，但無改美國勞動力市場弱勢。
前瞻性意見調查ISM製造業指數中的就業分項回升至45.3，但仍在收縮區域，2022年1月以來，ISM製造業指數的就業分項指數一直下跌，與非農新增職位中的製造業職位放緩趨勢一致，後者已由升轉跌，並連續收縮4個月，料製造業職位繼續承壓。9月ADP私企職位減少3.2萬個，遠差過預期的增加5.1萬個；在消費者信心調查中，難以找到工作的受訪者比例保持在約19.1%的2022年6月以來高位。預期美元今年內仍將受累勞動力市場放緩，並推升市場減息預期，期間日圓、歐元、澳元及紐元可能繼續表現良好，英鎊、加元則續跑輸。