2025-10-06
oriental
中國股市經歷近幾個月的顯著回升，卓百德表示，反彈動力並非主力來自公眾儲蓄流入股市，實際資金來源以機構投資者為主，包括內地保險公司、養老基金等受政策鼓勵增持股票與債券。境外機構投資者也因美元轉弱、美國利率下行，國際資金從美歐流向新興市場，中國自然成為重點配置之一。
他又謂，內地A股市場估值低廉，市盈率（P/E）僅是美國一半，市帳率（P/B）亦處於深度折讓。目前已看到外資主要流入10大高增長科技股，當中包括阿里巴巴(09988)、比亞迪股份(01211)、美團(03690)。他預測，滬綜指今年底可以4,000點以上收官，主因資金持續由西方流入新興市場。
談到內地經濟增長，卓百德表示，內地雖然不是中等收入國家，但遵循着中等收入國家發展規律，不可能長期維持6至7%以上經濟增長。加上內地城市化趨近飽和（達70至72%），以及房地產相關經濟比重將由25至30%，降至約15%，由「投資驅動+出口導向」的高增長模式不可持續，所以他相信今年內地經濟增長未必能達到政府目標5%左右，可能自然回落至3%以上。
他讚揚內地科技轉型與政策見成效，人工智能（AI）、機械人、生物科技、醫藥科技有長足的發展，填補房地產衰退缺口，推動經濟再平衡，可是近年當局對私營企業監管收緊，抑制創新活力。
對此，卓百德說：「私人部門才是技術突破主力，若能重新激勵民企，將成為重要政策紅利。」
另外，目前內需消費僅佔國內生產總值（GDP）約35至40%，遠低於西方國家的70%。主要是因為社會保障制度較西方來得薄弱，人們寧願儲錢也不消費，當中，銀行存款就達160萬億元人民幣，一般民眾的房地產投資也達330萬億元人民幣。相較西方國家民眾濫用信貸消費，他表示，如果內地當局在醫療、教育、退休等領域做得更好，將可引導資金流向消費，推升經濟。