2025-10-04
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美國關鍵的官方就業數據因為政府停擺，未能如期於周五公布，市場自然將目光放在私營機構的統計數據。從最新數據來看，美國整體上仍屬於「充分就業」。然而，最近多數企業都凍結新的招聘，導致職位增長大減；同時裁員數目不斷減少。「不炒人，不請人」的情況下，使得就業市場進入微妙且脆弱的平衡。專家警告，一旦經濟增長進一步放緩，隨時會打破目前局面，導致出現「收入下跌、削減支出、就業轉差」的惡性循環。
根據美國國會預算辦公室（CBO）的估算，目前美國的自然失業率（又稱非周期式失業率，NROU）約為4.315%，意味着8月時4.3%的失業率正好處於類近「充分就業」的底線，雖然最新的9月數據停止公布，但市場估算亦落在4.3至4.4%附近，意味失業潮尚未到來，惟已非常接近。
日前由顧問公司Challenger,Gray & Christmas發布的月度裁員人數統計報告亦顯示，美國9月裁員數目為54,064人，按月大減37%，按年計亦顯著下跌26%，反映出企業已不怎麼裁員。
值得留意的是，該報告顯示今年以來（前9個月）裁員人數達到94.64萬人，依然是2020年以來最高，惟主因是今年初政府效率部（DOGE）宣布裁員數十萬人，故推高整數字。近日有報道指，政府實際裁員人數遠不及對外公告，更有一些員工在被裁後數月重新獲翻聘。
富國銀行高級經濟學家Sarah House表示，美國政府停擺理論上對就業形勢影響有限，皆因雖然停擺期間停發工資，但法律規定停擺結束後會補發。她更關注的是招聘的放緩，直言擔心情況會惡化，又指就業情況正處於岌岌可危的局面。
她引述此前公布的ADP私人就業職位、官方發布的8月非農就業數據，直言整體數據都反映就業增長停滯，且仍在招聘的企業僅集中在醫療保健、社福援助這兩個領域，其他行業情況都不容樂觀；另有見近期企業縮減招募的理由多不勝數，包括關稅影響供應鏈、經濟前景不明朗等。
此外，有迹象表明，生成式人工智能（AI）的廣泛應用開始限制新人員工的就業機會，尤其是軟件工程和客戶服務等高風險職業，傳統白領工作職位在過去一年幾乎沒有變化。
股市方面，美股3大指數周五早段續創新高，道指曾升354點，報46,874點；標指升25點，報6,740點；納指升81點，報22,925點。另外，美國9月ISM服務業採購經理指數（PMI）報50，低過預期。
展望後市，此前警告關稅帶來經濟放緩及通脹反彈風險的高盛行政總裁蘇德巍（David Solomon）最近一改口風，轉軚支持美國經濟將加速增長。他表示，這是因為持續的刺激政策和科技投資所帶來的正面效應，足以抵銷勞動市場疲軟與地緣政治動盪的影響；又認為政府支出以及AI基礎設施的投資大增，意味美國經濟仍處於相當良好的狀態。不過，他預期未來一到兩年內股市將出現回調，惟這不應該令人感到意外，畢竟股市在此前已大幅上漲。