2025-10-04
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狂人特朗普重奪白宮後，全球經濟危機四伏，但人工智能（AI）熱潮下，金融市場一片歌舞昇平，樂觀派認為AI的發展可以抵禦經濟下行。國際貨幣基金組織（IMF）卻直言，全球經濟已見有放緩迹象，抗通脹的經濟體面對挑戰。新加坡政府投資公司（GIC）的高層更直言，要是AI技術發展無法兌現市場的高預期，估值泡沫恐將破裂，並警告全球政府債務恐引發新一輪財政危機，對當前亢奮的市場「兜頭潑冷水」。
IMF發言人科薩克（Julie Kozack）稱，關稅戰相關不確定性下，全球經濟上半年尚且展現韌性，但近期有後勁不繼的苗頭。野村中國首席經濟學家陸挺補充，中美兩國互相用關鍵物資作為貿易談判的籌碼，短期內有助限制關稅，但中長期來看，這樣會進一步破壞世界兩大經濟體之間的關係，擾亂全球供應鏈。
撇除大國博弈，關稅會令民眾負擔更重。科薩克稱，一些關稅傳遞到售價上，推動美國核心通脹上升；就算確實有企業「啃」掉部分關稅影響，或致通脹升勢相對有限，可以持續多久卻是一個問題，通脹面臨上行風險，建議聯儲局密切關注未來數據去決定息口。IMF同時監測美國政府停擺的事態發展，仍在制訂評估。
打理星洲逾7,700億美元資產的GIC投資總監楊健明，則擔憂疫情期間各國大幅擴張的債務。他表示，由於各國難以向選民推行財政緊縮政策，未來可能被迫透過市場機制解決債務問題，屆時將推高債券孳息率，加劇金融市場波動，甚至動搖投資者對主權貨幣的信心。他又直言，目前AI初創企業的估值經已出現泡沫，一旦他們的業務無法向投資者「交貨」，泡沫恐將破裂。
GIC顧問鍾哲雄（Jeffrey Jaensubhakij）坦言，股市未來幾年都要持續向好，方使私募基金退出其初創企業投資的估值，達到之前加投資的水平。
管理400多億美元資產的美國德州市政退休系統（TMRS）投資總監Yup Kim亦表示，經歷了15年的超額回報後，私募基金所面對的形勢複雜得多，賺錢輕鬆的時代經已結束，「用昨天的辦法應對明天，無法讓你獲得理想的結果」。他補充，2021年可能是「糟糕的投資年份」，其特徵包過度冒險，一些私募基金可能在今年底就重蹈覆轍，指AI領域的估值可能太高。
兩人言論反映部分主權基金深切憂慮當前「高估值科技股+高政府負債」潛在的雙殺風險。惟楊健明亦表示，GIC將維持在中國的投資，雖然中國重大經濟轉型需時數年，但GIC重視「自下而上」的投資機會，着重估值低且能持續增長的領域。