2025-10-03
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受美國聯邦政府停擺影響，市場只能依賴ADP私人就業等非官方發布的經濟數據，並且基於數據加大對減息的預期。不過，摩根士丹利美國首席經濟學家Michael Gapen警告，通脹尚未完全反映關稅的影響，今年底核心個人消費開支（PCE）物價指數升幅或高於3%，直言「明年通脹可能不會像預期般回落」；又指近期就業職位增長放緩，正正是由於關稅推高了企業成本。
在周三的「小非農」ADP私人就業職位意外下跌後，市場隨即加大了對本月減息的押注。反映利率期貨市場的芝商所FedWatch工具顯示，市場預期本月底減息0.25厘機率達到99%。
Gapen指出，從非金融企業的數據來看，企業在人力以外的成本有所上升，包括關稅所帶來的成本。因此，他推斷企業以減少人力成本來節省開支，以避免產品加價或影響利潤率。未來可能會演變出兩種可能，一是企業開始加價轉移成本，導致通脹反彈；二是企業自行吸收成本，加緊裁員節省開支。
他預期，聯儲局貨幣政策的決定會在通脹與就業之間平衡，但一個不能忽視的風險是明年聯儲局主席鮑威爾任期結束後，貨幣政策可能會更易受到政治影響。
普徠仕首席美國經濟學家Blerina Uruci指出，一些重要的官方經濟數據延遲發布，令政策前景更添不確定因素。數據缺乏透明度或加劇短期市場波動，投資者難以建立具信心的部署；市況前景愈趨難以判斷，部分投資者已開始降低風險。
美股3大指數周四早段個別發展，道指曾跌101點，報46,339點；標指跌一點，報6,710點；納指升70點，報22,829點。
值得留意的是，遭美國總統特朗普「解僱」的聯儲局理事庫克，獲最高法院允許繼續留任，起碼至明年1月直到解僱相關的訴訟案件開庭，這亦意味着特朗普對聯儲局的影響力受到限制。另外，美國前財長薩默斯指出，聯儲局欠缺大手減息的理據，並公開批評特朗普的親信－新上任的聯儲局理事米蘭對於大幅度減息的主張。
至於經濟方面，評級機構標普全球報告指出，美國政府停擺為經濟前景增添不確定，估計停擺每持續一星期，經濟增長將減少0.1至0.2個百分點，惟該機構預期政府關門不會影響到美國的主權信用評級。
另一家評級機構惠譽有類似的觀點，料停擺短期內不會波及信用評級，至於停擺對經濟增長的影響，將取決於停擺範圍及持續時間。惠譽又預計，今年美國一般政府赤字佔國內生產總值（GDP）比例降至6.8%，低於去年的7.7%，主要由於關稅收入上升。